汽车行业周报：宇树科技完成IPO辅导，关注国内整机企业投资机会

　　宇树科技完成IPO辅导，智元上纬发布新款机器人海报

　　宇树科技已于2025年11月15日完成上市辅导工作，进入辅导验收阶段。7月8日，中信证券与宇树科技通过公开发行辅导监管系统提交了辅导备案登记材料；9月2日，宇树科技发布声明称，“预计将于10月至12月间向证券交易所提交上市申请文件，届时相关运营数据将正式披露”；10月23日，宇树科技完成更名，企业名称变更为“宇树科技股份有限公司”，同时王兴兴（宇树科技创始人）由执行公司事务的董事变更为董事长。目前宇树员工有约一千人，年度营收达十来亿元。以2024年为例，公司收入来源主要包括四足机器人（占65%）、人形机器人（占30%）和组件产品（占5%）。其中，人形机器人产品全部用于研究、教育和消费领域；四足机器人约80%用于研究、教育和消费领域，20%用于工业领域（如检测和消防）。宇树科技的IPO有望为未来具身智能赛道融资活动提供关键催化剂和估值基准。

　　11月11日，“智元上纬”的公众号上线，发布了一款身高1.88米的人形机器人产品预热海报。11月6日，智元恒岳要约收购顺利完成股份交割，相关股份的清算过户手续办理完毕，智元恒岳占股58.62%、致远新创合伙占股5%，合计63.62%。同时，上纬新材表示将在不存在与关联方构成重大不利影响的实质同业竞争的前提下，在不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易的前提下，与关联方各自独立开展业务，发展具身智能机器人业务，公司在人员、资产、业务、机构、财务等方面均保持独立。

　　我们认为国内人形机器人整机企业的投资机会将逐步到来。宇树科技等整机企业陆续上市后，有望为其他布局具身智能赛道企业提供估值基准，从而推动整个人形机器人行业的估值体系建立。建议关注小鹏、宇树、智元等整机企业的投资机会，同时关注优秀整机企业的核心零部件供应商。

　　广州车展举办在即，电动化车型领衔

　　第二十三届广州国际车展将于2025年11月21日至30日在广交会展馆举办，本届车展将迎来93台全球首发新车，在总计1085台展车中，新能源车型多达629台，占比近六成。

　　小鹏、零跑等多家新势力车企拓展产品谱系。小鹏旗下首款增程车型小鹏X9超级增程将于广州车展前夕上市，凭借增程版本切入需求更旺盛的细分赛道，小鹏X9有望挖掘更多市场份额。零跑有望亮相三款新车，分别是已经发布但仍未上市的零跑Lafa5和零跑D19，以及零跑A系列的首款车型零跑A10，进一步巩固头部地位。

　　传统主机厂有望借助技术优势，场景细分精准匹配需求差异化切入高端市场。东风岚图将亮相三款旗舰车型：岚图梦想家山河版、岚图追光L和岚图泰山。技术层面，三款车型均搭载自研超级混动技术，三腔空气悬架、智能四驱系统、华为高阶智驾等技术。吉利极氪有望发布8X，预计定价30-45万元，与问界M8等车型同台竞争。上汽智己于11月12日发布全新旗舰LS9，将在广州车展首次正式面向公众亮相；根据官方数据，新车开启预售后30分钟获得超8000辆订单，上市后25分钟获得超5000辆大定。

　　投资建议

　　今年10月新能源汽车月度新车销量达到51.6%，首次超过汽车新车总销量一半，中国汽车产业已全面进入市场驱动与技术驱动新阶段。随着2026年购置税优惠进一步延期，年底旺季来临，叠加新势力及传统主机厂进一步拓展产品矩阵，新能源汽车市场有望迎来新一轮消费高峰。 建议关注头部主机厂及智能化零部件企业。

　　推荐标的

　　人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：

　　（1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；

　　（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；

　　（3）灵巧手是OptimusGen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰；

　　（4）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注翔楼新材；

　　（5）传感器是人形机器人的“感官”，推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；

　　（6）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技。