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农林牧渔行业简评报告:猪价跌破成本线 动保业绩可期

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  我们认为当前猪价的下跌有很大的非理性原因,后续反弹力量可能会超预期。聚焦动保板块业绩释放期投资机会。当前时点子板块推荐顺序:种子种植>白羽鸡>动保>猪。农产品上涨弹性:小麦>糖>豆粕>玉米>水稻!

  猪:据博亚和讯监测,本周全国生猪均价15.47元/kg,环比下跌9.18%,同比下跌48.38%;猪粮比5.35:1,环比减少9.05%,猪料比价4.46:1,环比减少9.7%;自繁出栏亏损203.92元/头,环比减少891.26%,同比减少111.44%;外购养殖出栏亏损1320.27元/头,盈利环比减少19.52%,同比减少276.87%;本周仔猪均价42.75元/kg,环比下跌12.75%,同比下跌54.57%;二元母猪价格73.22元/kg,环比下跌2.77%,同比下跌3.53%。本周猪价再创新低,多地猪肉价格跌幅明显,居民低价购买猪肉愿望明显加强,已经出现了一定程度的猪肉替代鸡肉现象,加上周初高考提振消费。从养殖端看涨情绪浓厚,周初北方猪价止跌反弹;而南方消费较差,大猪出栏积极,加上高温雨季西南地区局部疫病有加重趋势,南方猪价持续走低。已经出现了一定程度少见的“南肉北调”,我们认为猪价反弹将在6月末如期展开。未来3季度依然有25元高价的区间。同时三季度有望出现因饲料带来的成本下行,我们维持4季度猪价弱于3季度的判断。

  禽:近期鸡肉冻品需求疲弱,鸡肉产品产销率不高,屠宰企业持续亏损降低开工率,但冻品供应依旧相对充足,中间环节谨慎备货,对未来消费市场信心不足;另外生猪价格持续探底跌破15元/公斤,猪肉价格高位回落,鸡肉替代现象逐渐减少。本周鸡肉冻品走货持续缓慢,贸易商谨慎要货,鸡肉产品跌后震荡,毛鸡价格止跌反弹,但涨幅不大;6月市场鸡苗补栏低迷,鸡苗价格大幅回落。本周主产区毛鸡均价8.83元/公斤,环比上涨0.23%;鸡肉产品综合售价10.30元/公斤,环比持平;鸡苗价格3.45元/羽,环比下降16.06%;肉种蛋均价1.88元/枚,环比下降13.76%。我们认为目前苗价受夏季天热影响可能出现进一步下跌,未来在3季度将出现明显反弹。我们观察到了因存栏上升导致的禽病现象有所抬头,同时未来美国复关后的引种健康问题值得关注,我们认为禽链长期消费的快速提升和大周期投资机会即将到来。

  本周鸡胸肉、鸡腿肉等止跌震荡,反弹动力不足,本周鸡肉综合售价在10300元/吨;屠宰企业本周库容率为75%,开工率至65%。

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  风险提示:新冠疫情蔓延风险,国际局势变动风险,政策落地不及预期风险。

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