半导体设备行业：进口替代逻辑强化，招标启动前仍是配置期

　　1.1.2023年以来，半导体设备公司涨幅明显东吴证券

　　2023年以来半导体设备板块表现相对强势，芯源微、拓荆科技、精测电子等公司涨幅超过30%，近一个月涨幅近20%，超额收益明显。

　　1.1.利好催化+估值底部+订单超预期支撑了这波行情东吴证菱

　　近期利好事件持续落地：①长江存储注册资本金由562.7亿余元，大幅增加至1052.7亿余元。其中，大基金二期认缴出资近128.87亿元，出资方式为货币和股权，这代表了国家对半导体芯片行业的决23月2日国务院副总理刘鸽在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会，指出发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量，凸显出国家发展半导体行业的决心2022年10.7美国制裁新规以来，半导体设备板块前期股价得到充分回调，市场悲观情绪得到了有效释放市场担心的利空因素持续落地，目前对市场利空情绪已经消化差不多，最直观的体现日本/荷兰制裁、存储秋单传闻等事件并没有引发设备板块出现下跌。半导体设备公司业绩表现出色，2022年各细分环节龙头公司营收增速超过50%，利润端弹性更为出色。

　　此外，2023年以来国内前道设备公司新接订单同比持续增长，超市场先前预期。

　　1.2.大基金减持利空落地，回调机会建议布局东吴世器

　　3月15日，万业企业公告公司第三大股东大基金拟减持其所持有的股份不超过公司总股本的1%；23月16日，长川科技公告大基金拟减持其所持有的股份不超过公司总股本的2%。国家集成电路大基金成立于2014年，由工信部、财政部牵头发起，财政部与其他投资主体共同出资组建，采用市场化运作、专业化管理的模式，主要投资于芯片制造等重点产业。大基金投资期是2014-2019年、回收期是2019-2024年，我们推测大基金减出的钱后续依然会投向半导体（一二级）行业，大基金减持短期情绪冲击有望快速释放，基于对招标订单等基本面以及政策等判断，我们对整个板块依然偏多，尤其前期未上车领导，回调建议重点关注。

　　1.3.大陆晶圆厂逆周期扩产，2023年扩产有望超预期东吴证券

　　TOP晶圆厂未来合计扩产产能将过100万片/月，2023年中芯国际资本开支不变，合肥长鑫预计扩产影响可控，长江存储存在不确定。H预计有一定量扩产

　　1.4.进口替代逻辑持续强化，2023年国产替代加速东吴证券SOOOnoNSECURITIE

　　回顾2017年以来，本土半导体设备企业已取得长足进步。主要体现在两个维度：1）国产替代驱动下，本土半导体设备企业实现巨大的突破，最直观体现收入规模实现了数倍增长。2017-2022年华海清科、长川科技、盛美上海、拓荆科技营业收入分别增长了87、15、10、8倍。

　　1.5.投资建议东吴证券

　　短期来看，板块在手订单充足，2022-2023年业绩仍有强支撑。中长期来看，看好制裁升级下国产替代进程加速。优先考虑存储收入占比较低及超跌品种，重点推荐【至纯科技】、【长川科技】、【拓荆科技-U】、【华海清科】、【万业企业】、【芯源微】、【北方华创】、中微公司】、【盛美上海】、【华峰测控】。建议关注【精测电子】、【赛腾股份】。

　　1.6.风险提示东吴证券SOOCHOWSECURITIE5

　　半导体行业投资不及预期：若半导体行业景气度下滑，下游客户资本支出减少，则对半导体设备的需求将可能下降，将给半导体设备行业的短期业绩带来一定压力设备国产化不及预期：集成电路专用设备技术门槛较高，某些环节的技术难点或者国内设备广商产能瓶颈可能导致设备国产化进展不及预期。美国制裁升级风险：若美国对中国大陆半导体产业制裁进一步升级，可能进一步影响中国大陆晶圆广扩产，进而影响国产半导体设备企业业务开展。