农林牧渔行业周观点：上市猪企出栏持续扩张，海大股权激励彰显发展信心

　　本周国内生猪、仔猪价格持续下跌，全国外三元生猪出栏均价22.99元/公斤，环比下降10.44%。外三元仔猪均价1442.44元/头，环比下降7.54%。养殖端出栏积极，大肥猪出栏量有增无减，但整体消化速度不快，猪价持续走低，跌破外购育肥成本线。养殖户补栏情绪偏弱，加之养殖企业仔猪供给缓增，外采量减少，仔猪成交气氛欠佳。上市猪企3月出栏数据陆续公布，出栏规模持续扩张，牧原股份、正邦科技和新希望3月分别实现生猪销售283.3、103.82和85.39万头，同比增长142.34%、155.81%和215.44%，行业集中度提升与头部企业以量补价的逻辑在持续兑现。中长期来看，头部企业凭借出栏成长和成本控制优势的成长性逻辑仍未改变；短期来看，南方雨季疫情发展仍有望带来行情催化。海大集团公布新一轮股权激励计划，业绩考核解锁条件为：2021-2025年内外销饲料销量超过1850/2300/2800/3400/4000万吨，或者归属于上市公司股东的净利润依次超过32/37.76/44.56/52.58/62.04亿元，彰显公司长期成长信心，维持强烈推荐。受益于生猪产能持续恢复，饲料动保的需求提振会更加明显。我们持续推荐兼具顺周期属性与行业自身提质扩容的动保行业，重点推荐动保龙头生物股份和产学研一体标杆科前生物。

　　市场回顾：

　　本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业5.50%、动物保健0.79%、林业0.60%、农产品加工-1.20%、种植业-2.06%、农业综合-2.18%、饲料-2.61%、畜禽养殖-3.36%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：中水渔业11.74%、大湖股份10.23%、*ST东凌8.59%、国联水产7.63%、保龄宝7.32%；表现后五的公司为：安琪酵母-5.18%、温氏股份-5.30%、吉林森工-8.00%、荃银高科-8.96%、新赛股份-16.71%。

　　重点追踪：

　　1、隆平高科子公司玉米产品获得农业转基因生物安全证书批准点评：我们认为，公司在转基因玉米种子方面具备成熟的技术储备，在国内种企中处于先进地位，本次杭州瑞丰的瑞丰125产品获批也是对公司强劲研发实力和优异研发成果的认可。作为公司转基因技术的“双驾马车”，杭州瑞丰和隆平生物将和公司其他研发板块共同驱动公司转基因技术创新发展，进一步增强公司的核心竞争力，持续巩固和提升公司的行业龙头地位。

　　风险提示：转基因政策落地不及预期，公司研发进度不及预期等。

　　重点推荐：

　　【重点推荐】生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科

　　【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、溢多利、温氏股份、正邦科技

　　风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。