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纺织服装行业点评:9月服装零售短期波动,出口保持稳健

www.eastmoney.com 中银证券 郝帅,丁凡,郑紫舟 查看PDF原文



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  2021 年 9 月服装零售增速受疫情、汛情影响略微波动, 服装零售同比下降4.8%, 1-9 月累计同比增长 20.6%,与 2019 年同期相比下降 8.4%。 ,但随着疫情得到控制,消费在未来有望逐渐恢复。 出口部分来看, 9 月纺织服装出口态势良好,预计四季度出口走势保持稳健。

  2021 年 9 月服装零售受疫情、汛情影响略有波动;三季度体育行业零售增速放缓,四季度有望环比改善。 9 月份全国社会消费品零售总额 36833亿元,同比增长 4.4%, 1-9 月累计同比增长 16.4%。其中, 9 月服装零售同比下降 4.8%,1-9 月累计同比增长 20.6%,与 2019 年同期相比下降 8.4%。1-9 月服装线上零售累计同比增长 15.6%,与 2019 年同期相比,同比下降3%。服装零售增速略有波动,主要是由于疫情汛情多点发生,居民出行减少,消费收到一定影响。 预计 Q4 随着冷冬天气到来,冬装销售有望提升,但疫情影响仍具有不确定性。 2021Q3 安踏、 361 度、特步等主要体育服饰公司零售金额均取得正增长,安踏取得 10-20%的正增长, 361度取得低双位数增长,特步取得中双位数增长。 Q3 体育服饰流水环比H1 有所下降,我们认为体育服饰赛道中长期看仍是具有成长性的赛道,短期流水增速波动不改长期稳健增长。

   9 月纺织服装出口态势良好,越南疫情对上游产能影响有限。 服装出口继续延续上半年增长趋势, 9 月服装出口金额为 167.72 亿美元,同比增长 9.83%,较 2019 年同期增长 12.10%。上游纺织制造方面,今年 8 月纺织制造出口金额为 124.10 亿美元,同比下降 5.65%,但较 2019 年同期增长 27.83%。东南亚疫情影响下,导致纺织工厂产能受到限制,加大了对国内纺织产能的需求,国内纺织服装出口态势向好。出口部分来看, 9月纺织服装出口态势良好,预计四季度出口走势保持稳健。

   9 月服装销售虽略微波动,我们依旧关注业绩恢复情况较好的标的。 大众休闲服饰行业推荐海澜之家、森马服饰、太平鸟。中高端服饰推荐比音勒芬、地素时尚,建议关注欣贺股份。体育服饰推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面,虽然近期东南亚疫情反复,但越南以开始计划疫情后经济复苏计划,推荐产能布局完善的制造龙头申洲国际、华利集团。

  板块复查: 沪深 300(+0.56%%),深证成指(+0.53%),创业板(+0.26%),上证综指(-0.55%)。纺织服装行业跌幅为 1.36%,在申万行业中涨幅居中,纺织制造子版块跌幅为 1.60%,服装家纺子版块跌幅为 1.23%。

  重点公司公告: 特步: 2021 年第三季度中国内地业务营运状况,太平鸟:2021 年第三季度报告,罗莱生活: 2021 年第三季度报告,欣贺股份: 2021年第三季度报告。

   行业新闻: 全球最大童装 DTC 品牌 PatPat 获 1.6 亿元美元融资; Coach 中国市场业绩大涨;特步拟 4.39亿元收购上海七宝 57个商业单位;Lululemon上季度净销售同比劲增 61%,上调全年业绩指引; Tod‘s 集团上半财年销售明显复苏,大中华区比疫情前增长 43.5%;越南胡志明市计划有序解封;福建疫情或对当地鞋业产生一定影响。

  风险因素:疫情不确定风险,消费复苏不及预期

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