电力设备与新能源行业研究：光伏5月继续量价齐升，行业景气高位再超预期

　　子行业核心周观点

　　新能源：财报季最后一周板块如期企稳反弹，5月行业量价齐升基本板上钉钉，这种行业景气度高位再提升的姿态无疑是比较超预期的，大部分环节Q2盈利环比提升趋势明确，继续看好Q2板块表现，优选业绩兑现确定性强、或处于改善趋势中的环节：硅料、玻璃、逆变器、新技术（组件/设备/电池）等。

　　电力设备与工控：1）电网：2022两网投资规划增速显著快于十三五及2021，一季度投资增速15%，板块景气度高。新型电力系统下新技术与设备升级提速，看好电网龙头与非晶变、南网、数字化、配网等高弹性赛道。2）疫情下PMI回落幅度较大，5月起工控需求有望回升，双碳下十四五需求向好。扰动因素下内资品牌优势继续凸显，2022年国产化进程预计超预期，看好工控板块龙头与下游结构性机遇。

　　氢能与燃料电池：飞驰科技获订单推广氢能重卡，下半年FCV月度销量或将上千；科技部发布氢能技术专项申报指南，加强技术发展支持力度，基础设施建设的不断落地和氢能供应链的完善，将保障FCV的放量和运营。

　　本周重要行业事件

　　新能源：中环、隆基、通威先后再次上调公开硅片/电池片报价；晶科大面积N型TOPCon电池效率破纪录至25.7%；德国3月新增光伏装机同环比高增至732MW；国家能源局公布Q1光伏新增装机13.21GW，其中其中分布式8.87GW（占比67%），陆上风电新增装机7.54GW，同增87%，海上风电新增0.36GW，同降71%；另据风电之音统计，4月单月风机招标达15GW，其中海上风电招标达1.74GW。

　　电力设备与工控：国网召开二季度工作会议、南网一季度投资增长15%、国电南瑞一季度业绩超预期。

　　氢能与燃料电池：美锦能源发布年报及一季报，业绩符合预期；飞驰科技中标上亿订单，推广50辆燃料电池牵引车；科技部发布国家重点研发计划支持氢能技术攻关；吉林发布专项规划加入氢能走廊建设；美锦能源成立新公司，经营范围覆盖站用加氢及储氢设施。

　　子行业推荐组合

　　详见后页正文。

　　风险提示：

　　产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。