2021年6月快递行业数据点评：电商旺季业务量增速回升，价格战维持缓和态势

　　事项：

　　国家邮政局公布了快递行业最新的6月数据。6月份，全国快递服务企业业务量完成97.4亿件，同比增长30%；业务收入完成917亿元，同比增长15%。

　　上市公司公布了6月经营数据。6月份，顺丰控股业务量同比增长38%，单价同比下降11.1%；韵达股份业务量同比增长29.3%，单价同比下降14.4%；圆通速递业务量同比增长26.8%，单价同比下降3.0%；申通快递业务量同比增长4.8%，单价同比上升2.4%。

　　国信交运观点：（1）6月快递行业业务量实现了30%的增长，受益于6月电商旺季，行业业务量增速环比有所回升，需求维持高景气，略超预期。（2）4月以来，快递监管部门开始管控义乌地区的无序竞争，该地区快递价格最低价已经从1元以下提高到1.4元以上；近期，国家邮政局等七部门联合印发了《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，意见将有效控制剧价格战对快递员薪酬的影响，从而也意味着将有效控制价格战的激烈程度；在政策的引导和管控下，快递行业价格战维持缓和态势，6月行业价格同比降幅11%，降幅环比减少2.4个百分点。（3）顺丰6月时效快递受益于水果快递需求大幅提升，增速环比明显回升；特惠和丰网快递环比稳定增长。在监管部门政策管控和指导下，中低端市场价格竞争明显缓和，圆通和申通的单票价格降幅维持在低个位数的水平，韵达6月价格降幅环比有所扩大，得益于价格策略，韵达6月的业务量增速高于同行竞争对手，但均低于行业增速。投资建议：由于近期政策开始出手管制无序竞争，短期中低端快递企业盈利有望逐步边际改善，短期具有估值回归的投资机会，而从中长期投资的维度，中低端电商市场目前正处于龙头竞争的关键期，建议更多地关注企业的真正经营实力和市占率，静待竞争格局变革带来的中长期投资机会；对于顺丰控股，由于2020年基数高，2021年时效业务增速将有所放缓，公司将继续优化升级网络和服务，并且抓住时间窗口加速拓展新业务，短期业绩压力较大，虑到近期顺丰股价回调较大，而下半年公司有望出现收入增长和成本优化的边际改善，且顺丰长期发展逻辑不变，建议投资者把握中长期投资布局的时点。