原油周报：俄乌局势反复扰动，国际油价保持区间震荡

　　本期内容提要：

　　【油价回顾】截至2025年12月05日当周，国际油价震荡上涨。本周，美俄举行会晤，被袭击的里海管道石油设施恢复，上周美国原油、成品油累库，不利市场；但会晤并未达成协议，且俄罗斯“友谊”管道遭袭击，对市场形成支撑，国际油价先跌后涨。总体看，受地缘因素影响，本周油价震荡小幅上涨。截至本周五（12月05日），布伦特、WTI油价分别为63.75、60.08美元/桶。

　　【原油价格】截至2025年12月05日当周，布伦特原油期货结算价为63.75美元/桶，较上周上升1.37美元/桶（+2.20%）；WTI原油期货结算价为60.08美元/桶，较上周上升1.53美元/桶（+2.61%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为51.20美元/桶，较上周下降1.96美元/桶（-3.69%）。

　　【海上钻井服务】截至2025年12月1日当周，全球海上自升式钻井平台数量为368座，较上周增加2座，其中东南亚、中东、其他地区各增加2、1、2座，欧洲、北美地区各减少1、2座；全球海上浮式钻井平台数量为130座，较上周增加1座，其中南美增加1座。

　　【美国原油供给】截至2025年11月28日当周，美国原油产量为1381.5万桶/天，较上周增加0.1万桶/天。截至2025年12月05日当周，美国活跃钻机数量为413台，较上周增加6台。截至2025年12月05日当周，美国压裂车队数量为173部，与上周持平。

　　【美国原油需求】截至2025年11月28日当周，美国炼厂原油加工量为1687.6万桶/天，较上周增加43.3万桶/天，美国炼厂开工率为94.10%，较上周上升1.8pct。

　　【美国原油库存】截至2025年11月28日当周，美国原油总库存为8.39亿桶，较上周增加82.4万桶（+0.10%）；战略原油库存为4.12亿桶，较上周增加25.0万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.28亿桶，较上周增加57.4万桶（+0.13%）；库欣地区原油库存为2129.6万桶，较上周减少45.7万桶（-2.10%）。

　　【美国成品油库存】截至2025年11月28日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21442.2、1494.0、11428.6、4394.5万桶，较上周分别+451.8（+2.15%）、+184.8（+14.12%）、+205.9（+1.83%）、+61.3（+1.41%）万桶。

　　【生物燃料价格】截至2025年12月5日，酯基生物柴油港口FOB价格为1165美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为266.84、199.74美元/吨，较上周五价差分别+7.06、+17.23美元/吨。烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为976.84、909.74美元/吨，较上周五价差分别+7.06、+17.23美元/吨。截至2025年12月5日，中国生物航煤港口FOB价格为2300美元/吨，较上周五价格-100美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为1401.84、1334.74美元/吨，较上周五价差分别-92.94、-82.77美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB价格为2660美元/吨，较上周五价格-10美元/吨。截至2025年12月5日，中国地沟油、潲水油价格分别为898.16、965.26美元/吨，较上周五价格分别-7.06、-17.23美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1065美元/吨，较上周五价格-20美元/吨。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。