房地产行业报告：三中全会指引地产高质量发展 LPR年内再下调

　　投资要点

　　7月18日，第二十届三中全会公报正式发布。7月19日中共中央的新闻发布会上，中央财办指出要加快构建房地产发展新模式，消除过去“高负债、高周转、高杠杆”的模式弊端，建设适应人民群众新期待的“好房子”，更好满足刚性和改善性住房需求，并建立与之相适应的融资、财税、土地、销售等基础性制度。7月22日，央行公布1年期和5年期以上LPR均较前值下调10bp，有利降低居民购房成本

　　行业基本面跟踪

　　（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为158.45万方，本年累计新房成交面积为5613.86万方，累计同比-38.1%。30大中城市近四周平均成交面积为239.62万方，同比-10.9%，环比-7.1%。其中一线城市近四周平均成交面积为92.07万方，同比+0.1%环比-5.5%，二线城市近四周平均成交面积为100.37万方，同比-23.4%，环比-9.2%，三线城市近四周平均成交面积为47.18万方，同比+2.8%，环比-5.7%。上周重点10城商品住宅可售面积为7076.85万方，同比+1.32%，环比+0.23%，重点10城去化周期为16.53个月，其中一线城市去化周期为15.66个月。

　　（2）二手房成交及挂牌：上周重点10城二手房成交面积为153.16万方，本年累计二手房成交面积为4336.62万方，累计同比-6.8%。重点10城近四周平均成交面积为162.04万方，同比+21%，环比-2.7%。截至2024/7/14全国城市二手房出售挂牌量指数为47.87，环比-4%，挂牌价指数为165.24，环比-0.12%。

　　（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地建面为16.49万方，成交住宅类土地建面为115.23万方，新增供应商服类土地建面为10.91万方，成交商服类土地建面为135.93万方。近四周100大中城市平均住宅类土地成交建面/供应建面为4.28，平均商服类土地成交建面/供应建面为3.59。

　　上周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为5551.63元/平方米，溢价率为5.13%，环比-1.76pct，成交商服类土地楼面均价为2552.25元/平方米，溢价率为3.1%，环比+0.33pct。

　　行情回顾

　　上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.72%，沪深300指数上涨1.92%，房地产指数跑输沪深300指数2.64pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌4.97%，恒生综合指数下跌4.66%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数0.31pct。

　　风险提示：

　　政策不及预期，行业销售不及预期，部分地产主体的流动性紧张问题导致信用风险蔓延，市场情绪极端避险。