建筑材料行业周报：“双控”加码产能受限，水泥价格急速上涨

　　投资要点：

　　今年上半年“双控”目标完成情况出炉后，各地加快推进能耗“双控”举措。 近期，浙江、江苏、云南等多地能耗“双控”趋严，纺织、钢铁、水泥等行业企业出现限产停产现象，产能大大下降，导致市场供应严重短缺，水泥价格急速上涨；玻纤国内外需求旺盛，支撑力度强，预计下半年玻纤价格将高位持稳，行业景气度向好。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业“推荐”评级。

　　当前继续重点推荐水泥板块：（ 1）宏观方面： 1-8 月新增专项债发行总额为 1.85 万亿元，达到财政部下达的 2021 年新增地方政府专项债限额的 53.3%，进度仍远低于 2019、 2020 年的 93.3%和77.2%，从整个宏观经济调控的角度来看，预计四季度基建投资将保持较好增长。（ 2）基本面：近期，因燃煤供应紧张且价格一直拉升，加之地方政府加大“双控”力度，部分地区水泥企业出现限产停产，在水泥市场正处于季节性销售旺季时段，许多企业库存急速降低，甚至无货供应，出现了水泥价格普遍上涨现象。（ 3）下半年水泥需求支撑力度大，同时自 8 月起水泥价格已进入上涨轨道，预计下半年水泥市场量价齐升，行业恢复景气状态。当前继续重点推荐水泥板块个股海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。

　　重点推荐玻纤行业：本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场维稳运行，前期部分厂价格小幅上调后，近日各厂报价以稳为主，整体供需表现良好，多数产品货源仍呈紧俏状态；缠绕纱价格厂家高位运行，库存均低位；电子纱市场现阶段仍维持高位运行态势。近期总供应量或有增加，加之月内部分产线陆续点火，后期有效供应量仍将进一步增加，但因产品结构差异化影响，各产品货源大概率仍呈偏紧状态；需求端内外刚需双重支撑下，市场行情仍呈向好态势，中长线仍存继续调涨预期；电子纱短市高位持稳为主。个股方面重点推荐行业龙头中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。

　　消费建材重点推荐低估值石膏板龙头北新建材：（ 1）公司石膏板业务稳健增长，龙头地位稳固。（ 2）公司近期已完成对防水公司成都塞特、四川蜀羊、天津澳泰以及涂料公司天津灯塔发展的联合重组，预计未来公司防水、涂料业务将得到稳健发展。（ 3）公司当前估值处于相对低位，安全边际较高。

　　玻璃行业：进入传统销售旺季之后，市场预期开始增加。从市场需求看，受到房地产企业资金紧张等因素影响，给付玻璃加工企业的资金不多，造成加工企业观望情绪增加。而部分地区限电也造成了加工企业自身的开工率不高，从而延后采购玻璃原片的进度。部分地区生产企业为了增加出库，现货价格出现一定幅度的调整，目前看效果一般。后期国庆厂家也会对厂家出库造成影响，预计短期内现货价格将会延续偏弱的走势。推荐旗滨集团。

　　其他消费建材：上半年防水板块表现良好，基本面稳健。防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升，基建回暖、旧改政策均为防水需求提供保障，预计下半年防水行业将保持增长态势，推荐科顺股份、凯伦股份、东方雨虹。管材板块推荐龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块推荐三棵树、亚士创能。

　　风险提示： 基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化