煤炭开采行业周报：煤炭储备成焦点问题，港口煤价继续上涨，持续看好板块的投资机会

　　投资要点

　　动力煤方面，本周价格继续上涨，再度突破千元。本周秦港山西产5500大卡动力煤价格1007.50元/吨，周环比上升25元/吨。供给方面，目前大矿保供应发运稳定，中小矿表示下游观望客户较多，电厂寄希望于增产、进口、长协煤等，拉运积极性不高，坑口价格表现偏弱。需求方面，沿海电厂煤炭日耗继续增加，可用天数低位继续下滑，高温来袭，多地用电负荷创新高，电厂日耗预计将继续提升，终端仍有补库需求，对煤价形成强力支撑。由于成本倒挂因素，煤炭发往港口的积极性偏弱，北方港口库存环比下降。

　　炼焦煤方面，供给偏紧，价格高位运行。本周京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2300元/吨，周环比持平。山东地区因电煤保供要求国有煤矿对精煤用户再次停运，河南地区要求当地煤矿可转做电煤使用的一律不得入洗，炼焦精煤供应整体偏紧。进口方面，本周由于蒙古那达慕放假，口岸关闭。下游焦化开工率维持高位，焦煤供应预计维持偏紧局面，价格或将继续高位运行。

　　焦炭方面，价格下行承压。本周唐山地区二级冶金焦价格为2600元/吨，周环比下降120元/吨。下游钢企限产政策对焦炭价格造成冲击，钢厂焦化厂焦炭库存皆环比上升，市场情绪有一定影响，考虑焦炭上游焦煤价格支撑以及自身环保压力较大，预计焦炭价格高位小幅调整。

　　每周议论：上周发改委表示，今年以来，政府先后4次向市场投放超过500万吨国家煤炭储备，为保证迎峰度夏煤炭供应，拟向市场投放超过1000万吨煤炭储备，并表示全国已建成超过1亿吨可调度煤炭储备能力，储备基地现有存煤4000万吨左右，未来规划目标在全国形成相当于年煤炭消费量15%、约6亿吨的煤炭储备能力。我们认为，目前全国日均消费煤炭约1100万吨水平，当前沿海8省电厂库存低至11、2天水平，即使有货源可以投放2-3天的煤炭储备，电厂库存依然处于绝对低位，投放储备改变不了当前行业基本面，另外煤炭属于容易挥发、掉卡商品，2011年开始谈论煤炭储备以来，各环节的积极性并不高，想要做成大规模的煤炭储备，难度极其大，可能解决供应紧张的更好办法，是依赖优质产能的释放。

　　投资策略：当前时点来看，迎峰度夏，用电需求激增，煤价仍有上涨空间，部分煤企上半年业绩继续公布，业绩兑现落地，继续看好板块的投资机会。中长期来看，煤炭行业进入供应短缺时代，需求依然能保持小幅正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，动力煤价有望维持在高位，行业盈利有望保持高水平，持续看好煤炭行业投资机会。动力煤股建议关注：华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华；冶金煤股建议关注：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份。焦炭股建议关注：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

　　动力煤：港口煤价上涨，港口库存下降。（1）截至7月16日，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤价格1007.50元/吨，周环比上涨25元/吨。（2）截至7月14日，纽卡斯尔动力煤价为142.93美元/吨，周环比下降1.77%。（3）截至7月16日，秦皇岛港铁路调入量34.60吨，周环比上涨2.9万吨。（4）截至7月16日，秦皇岛港库存375.00万吨，周环比减少12万吨；广州港库存271.00万吨，周环比增加12万吨。

　　焦煤：国内焦煤价格持平，焦化厂库存减少。（1）截至7月16日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为2300元/吨，周环比持平。（2）截至7月15日，峰景矿硬焦煤价格234.50美元/吨,周环比上涨1.52%。（3）截至7月16日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存745.27万吨，周环比减少21.78万吨。

　　焦炭：价格下降，焦化厂开工率上升。（1）截至7月16日，唐山地区二级冶金焦价格为2600元/吨，周环比下降120元/吨。（2）截至7月16日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率75.46%，周环比下降0.16%。(3)截至7月9日，全国高炉开工率59.53%，周环比上升17.54%。（4）截至7月16日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存39.13万吨，周环比上升5.63万吨。

　　行业要闻回顾：（1）国家发改委：准备投放超过1000万吨煤炭储备（2）6月份全国原煤产量32319万吨同比下降5%（3）2020年全国煤炭消费量40.4亿吨占能源消费总量的56.83%（4）全国碳排放权交易市场启动

　　风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。