碳中和周报：碳交易正式启动，碳价已出现上涨态势

　　全国碳市场首个交易日的交易平稳有序、符合预期。 7 月 16 日上午 9 时 30 分，全国碳市场正式启动上线交易。上海环交所数据显示，截至当日 15 时收盘，首日全市场碳排放配额合计成交 410.40 万吨，成交额 2.10 亿元， 成交均价 51.23 元/吨。 全国碳排放权交易由小市场走向全国统一市场后，碳排放权交易价格已出现上涨态势。

　　我国将构建“配额+自愿减排量”的市场化减排机制。 碳配额分配目前以免费为主，将适时引入有偿分配； CCER 作为碳交易市场的补充机制，也可吸引更多主体主动减排，参与碳市场。预计未来八大重点能耗行业纳入碳市场后，碳配额交易市场规模可达 3000-4000 亿，CCER 市场规模可达 300 亿，具有减排效应的环保企业有望通过 CCER交易增厚相关公司业绩。

　　 “碳达峰、碳中和” 为建材行业带来发展新机遇。 建材行业将着重向绿色低碳转型发展，进一步优化产业产品结构，加大清洁能源的使用比例，建材行业各领域及企业加强低碳技术的研发和应用，加强全过程节能减排管理。消费建材：建筑节能、旧改利好防水、石膏板、塑料管道龙头企业；玻璃纤维：行业高景气利好行业龙头；玻璃：浮法高景气，光伏、电子玻璃成为新亮点，玻璃行业维持高弹性；水泥：南方地区出梅，关注淡季后的布局机会。

　　钢铁行业集中度或将提升， 主要钢企盈利能力仍有保障。 中钢协数据显示， 7 月上旬重点钢企粗钢日均产量 213.76 万吨，环比下降5.56%；钢材库存量 1405.73 万吨，比上一旬增加 29.12 万吨。下半年粗钢减产预期增强，多地减产政策落地，预计供给将进一步收缩。在“碳中和”政策的持续推进下，行业集中度或将提升，主要钢企盈利能力仍有保障。 在整体宏观经济复苏和碳中的大背景下，推荐有望获益于马太效应的龙头钢企和具备国产替代、产品升级属性的成长型企业。

　　投资建议。 钢铁： 建议关注宝钢股份（ 600019.SH）、华菱钢铁（ 000932.SZ）、三钢闽光（ 002110.SZ）、中信特钢（ 000708.SZ）、抚顺特钢（ 600399.SH）、永兴材料（ 002756.SZ）。 建材： 推荐关注北新建材（ 000786.SZ）、东方雨虹（ 002271.SZ）、旗滨集团（ 601636.SH）、南玻 A（ 000012.SZ）、中国巨石（ 600176.SH）、科顺股份（ 300737.SZ）、凯伦股份（ 300715.SZ）、坚朗五金（ 002791.SZ）。 环保： 重点推荐垃圾焚烧发电企业：瀚蓝环境（ 600323.SH）、高能环境（ 603588.SH）；填埋气发电企业：百川畅银（ 300614.SZ）；碳汇相关企业：绿茵生态（ 002887.SZ）。

　　风险提示。 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险； CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；碳价不及预期的风险。