生猪养殖行业观察及2022年下半年信用风险展望

　　2000年以来，中国经历了五轮猪周期，本轮猪周期从2018年开始。2021年以来，猪周期进入下行通道，生猪产能加速释放，猪价持续下跌；6月起，生猪养殖企业收益击穿成本，行业进入亏损状态。2021年，生猪养殖企业陆续出现盈利能力、现金流情况恶化及债务负担加重等情况，部分企业信用级别或展望下调，但未发生实质性违约，行业内呈现直接融资净流入态势；2022年上半年，行业内企业无新发债券。2021年末，中国能繁母猪存栏量仍处于较高水平，生猪高出栏量延续至2022年第一季度，猪价仍低位排何。2022年4月，猪价迎来反弹拐点，2022年第二季度行业内主要生猪企业亏损幅度环比均有所收窄或实现单季度盈利。预计未来猪价回升态势或将延续，生猪养殖企业有望在2022年下半年或2023年陆续迎来盈亏平衡点，此前仍需关注行业内抗风险能力和企业信用状况。本轮周期后，抗风险能力较弱的生猪养殖户将进一步出清，生猪养殖行业集中度有望提升，行业格局将有所优化。