通信行业双周报：主要基础电信运营商前三季度业绩披露

　　投资要点：

　　通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（10/10-10/23）累计下跌1.88%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第18位；申万通信板块10月累计下跌1.41%，跑输沪深300指数0.67个百分点；申万通信板块今年累计上涨60.32%，跑赢沪深300指数43.26个百分点。

　　通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（10/10-10/23）总体下跌，跌幅从低到高依次为：SW通信网络设备及器件（+0.70%）＞SW通信工程及服务（-3.34%）＞SW其他通信设备（-5.73%）＞SW通信终端及配件（-5.94%）>SW通信应用增值服务（-9.49%）＞SW通信线缆及配套（-9.74%）。

　　近期行业新闻与公司公告：（1）国际电联确认2027年世界无线电通信大会等系列会议将在中国上海举办；（2）算力互联互通标准符合性验证工作启动；（3）Omdia预测2030年全球5GFWA用户数将达1.5亿；（4）IDC：2025H1中国AI IaaS整体市场同比增长122.4%；（5）IDC：H1中国智能眼镜出货量突破100万台，占全球26.6%份额；（6）移远通信：前三季度净利润同比增长105.65%；（7）中国电信：前三季度净利润同比增长5%。

　　通信行业周观点：主要基础电信运营商2025年前三季度报告于近日披露，在业绩增长情况方面，2025年前三季度中国移动、中国电信和中国联通三大运营商营业收入同比增速略有回落，但整体净利润维持较好增长趋势，随着个人、家庭等基础市场接近饱和，数字化和创新业务成为运营商共同的新增长引擎，其中政企/数字化业务已经成为运营商增长的新支柱与动力。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇。

　　风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。