建材行业周报:东方雨虹定增+激励落地,未来高速增长可期
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本周粉末价格恢复性上涨,东方雨虹定增+激励落地未来高速增长可期。垒知集团年报增速小幅下滑,蒙娜丽莎与凯伦股份业绩向好总体符合预期。
本周建材跑输大盘, 陶瓷五金领涨,新材料领跌: 本周申万建材指数收盘 8,351.96 点,上涨 1.85%,总体跑输大盘。行业平均市盈率 15.1 倍,略有下滑。 细分板块涨多跌少,陶瓷五金领涨,新材料领跌。其中陶瓷五金上涨 2.02%,涨幅最高; 新材料下跌 1.84%,跌幅最大。
水泥: 熟料价格稍有下降,粉末价格增长较快: 本周水泥熟料、 P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为 331.3、 419.8、 397.4 元/吨,分别较上周上涨-2.4、11.1、 6.5 元。磨机开工率和熟料库容比分别为 78.3%、 51.7%,环比上周分别持平和下降 0.5pct。 本周在熟料涨价和需求恢复的驱动下,粉末价格出现回升,行业复苏态势确立,价格进入上行通道并有望持续,行业景气度进一步提升。当前随着沿江熟料价格提升西北需求复苏,依然看好华中和西北龙头华新水泥、祁连山。
早周期与装修建材: 东方雨虹激励与定增落地,未来高速发展可期: 东方雨虹近期推出大规模股权激励,加强回购考核,进一步绑定员工与公司利益, 同时定增落地,未来公司业务加速推进可期。 垒知集团 2020 年营收 38.7 亿(+14.1%),归母净利 3.7 亿 (-7.5%), 表现不及市场预期,主要是公司嘉善基地改造导致母液外购毛利率低,厦门混凝土方量下滑,部分市场增速和毛利率较低。 未来随着厦门混凝土业务恢复正在,嘉善基地恢复投产,公司未来增长点较多。凯伦股份收营收 20.1 亿(+72.3%),归母净利 2.8 亿 (+105.7%);蒙娜丽莎营收 48.6 亿(+27.9%),归母净利 5.7 亿(+30.9%),总体符合市场预期。
玻璃:行业景气高位,需求有望保持: 本周玻璃均价 114.2 元,环比上涨 0.2 元;重点省份库存 10.4 天, 略有上升。景气度相比上周小升。我们认为随着竣工需求持续提升,玻璃价格有望维持高位稳定。
玻纤观点: 直接纱价格继续维持稳定,景气有望持续:本周玻纤六大缠绕直接纱龙头均不再调价,目前直接纱均价为 6,142 元,继续维持稳定。我们认为考虑下游客户的经营情况和稳定性,二季度玻纤价将以稳为主。随着海外疫情好转需求改善,其他领域需求维持高位, 2021 年有望维持景气度高位。主要风险在于风电投资能否维持高位,产能是否有超预期投放。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。
重点推荐
推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥。
评级面临的主要风险
风险提示:水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。