国防军工：Star Link已近全球组网，我国商业航天布局加速

　　市场表现： 上周上证综指报收 3,450.68 点，下跌 33.72 点，涨跌幅-0.97%；沪深 300 指数报收 5,035.34 点，下跌 126.22 点，涨跌幅-2.45%；中信国防军工指数涨跌幅 0.89%，位列 29 个一级板块涨跌幅第 7 位。

　　美国太空探索技术公司 SpaceX 将第 24 批 60 颗星链卫星送入轨道。 目前其累计发射 1443 颗“星链”卫星，已接近在全球范围内提供基本服务所需。 Starlink终端设备最初的价格约为 3000 美元，未来一两年内，终端价格将降到几百美元左右。 我们预计，未来国家航天将进入新的赛道，商业航天多个项目崛起，全球天基基础设施建设、卫星互联网建设或迎来新一轮竞赛。

　　观之国内，航天也建设正在进行中，商业航天进程安计划推进。 2021 年 3 月浙江省政府公示 “宁波国际商业航天发射中心项目”， 将建设年发射规模 100 发的商业航天发射基地和千亿元级的商业航天配套产业基地。 项目建成后有助于完善我国发射场规模，缓解未来发射需求。 保守估计未来 5-10 年仅我国商业小卫星的发射需求就超 4000 颗，商业卫星制造和发射的需求呈现爆发式增长。

　　投资建议： 我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。 我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。 第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。 辅之国家政策扶持，国产芯片发展可期， 建议关注军工半导体产业链优质标的。

　　风险提示： 订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降；疫情影响行业产能；国企改革不及预期；国防现代化进程不及预期；卫星互联网建设不及预期。