航空3月数据点评：国内航线迅速复苏，将迎连续旺季催化

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　　各航空公司集中披露3月运营数据，国内航线迅猛恢复，国际线仍处于底部区域。国信交运观点：3月民航国内线摆脱春运就地过年政策阴霾，迅猛复苏，三大航国内线客流均接近甚至超过2019年同期水平，春秋、吉祥国内线旅客相比2019年更是实现大幅增长，客座率降幅均显著收窄。时至4月，清明假期即便有瑞丽疫情扰动，民航客流也已经基本恢复至2019年同期水平。目前瑞丽疫情基本平稳，民航国内市场复苏趋势不改，随着五一假期临近，旺季预期进一步升温。

　　我们认为各航司谨慎引进运力叠加需求复苏超预期的潜力，国内市场的火热有望加速各航司的盈利修复，且随着疫苗接种率的上升，国门开放也只是时间问题。按照目前每天400万剂次的接种速度，实现群体免疫的时间有望落于2022年中，而一旦国门有序放开，民航真正意义的景气区间有望到来。目前海航重组仍在进行中，相关方案有可能于近期逐步公布，如重组结果能够实现民航的竞争格局改善，则周期高点可看高一线。

　　各航司一季报即将披露，一季报后业绩利空消退。我们认为疫情的冲击毕竟是暂时的，随着疫苗接种形成全民免疫带来需求的迅速复苏，供给的刚性限制及需求的韧性有望促成民航的景气区间。投资标的来看，民营航司盈利率先恢复，近水楼台先得月，大航则在全球互通重启之时具备后发先至的潜力。推荐吉祥航空、春秋航空、三大航，关注华夏航空。