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互联网传媒:“详析招股书”系列(一):蜜雪冰城:新式茶饮领军企业,募资明晰强化可控




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  A股新式茶饮第一股,创业25载规模创下第一

  2016-2021年,我国居民人均可支配收入由2.38万元提升至3.51万元,CAGR达到8.1%。消费力提升带来更多元的消费需求,新式茶饮成为网红美食中最受喜爱的消费品种。根据艾媒咨询的预测,现制茶饮市场规模在20-25年CAGR可达15.3%,并于25年达到3749亿元,限制高于饮料行业市场规模增速。

  蜜雪冰城最早可追溯至1997年由创始人张红超创立的寒流刨冰,经过多次商业探索,于2006年研制出爆品“一元一支”鲜奶冰淇淋,后续走上新式茶饮连锁品牌道路。截至2021年底,蜜雪冰城股份有限公司各品牌门店数量总数达到20511家,门店总数占市场整体比重达到5.13%,成为国内门店数量最多、规模最大和品牌影响力最强的现制饮品连锁企业之一。

  盈利能力与行业同步,募集资金以实现自主可控

  2019-2021年,公司主营业务收入从25.6亿元增长到103.4亿元,CAGR高达100.8%,其原因为门店数量的快速增长和单店销售额的提升。对比同行业公司,例如绝味食品、一鸣食品、巴比食品和煌上煌,蜜雪冰城的毛利率水平和变动趋势基本保持一致,符合行业特征。奈雪的茶、瑞幸咖啡以直营模式为主,毛利率较高于同行业可比公司。

  基于公司高基数的线下门店数量和全行业最大的销售网络,并伴随行业规模的持续增加,坚实保障公司的可持续盈利性。

  首次公开发行募集资金,将投资于生产建设类项目、仓储物流配套设施建设和其他综合配套类项目,目标为加强对上游原料采购的把控、提升配送效率和产品品质,持续做好“雪王”口碑。

  风险提示

  疫情反复带来的不确定性风险;行业竞争格局剧变风险;消费者偏好改变风险;品牌影响力风险

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