农林牧渔深度报告：白羽种源垄断打破，大周期启动仍需观察

　　白羽肉鸡种源以进口为主，种源垄断被打破

　　我国白羽肉鸡祖代雏鸡以进口为主，主要品种包括科宝爱维茵、AA+、哈伯德、罗斯308。近年来，由于部分国内企业在白羽肉鸡育种方面获得重大突破，国内自繁量也开始稳步上升。圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作，成功培育具有自主知识产权白羽肉鸡品种—圣泽901（SZ901），并于2021年末获得农业农村部批准，取得对外销售资格，“圣泽901”是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种，目前父母代种鸡已经开始对外销售。此外，广东省佛山市高明区新广农牧有限公司引入我国地方鸡素材，培育出广明2号白羽肉鸡；北京市华都峪口禽业有限责任公司、中国农业大学和斯玛特（北京）食品有限公司也联合培育出“沃德188”。

　　白羽鸡产业周期性强，生产弹性大

　　白羽肉鸡生产具有很强的周期性。祖代鸡苗或父母代鸡苗经过24周进入产蛋期（25-66周），在32周左右才能达到正常生产高峰，从祖代引种至商品代肉鸡出栏大约需要14-15个月。白羽肉鸡生产呈现扩繁系数高的特点：1套祖代肉种鸡可提供50套父母代肉种鸡，1套父母代肉种鸡可提供100-130只商品代鸡苗，从祖代到商品代扩繁系数可高达5000-6500倍。白羽肉鸡行业的生产能力具有较大弹性。无论是祖代种鸡养殖户，还是父母代种鸡养殖户，都可以通过强制换羽、延迟或提前淘汰来调整生产能力，此外，鸡病也会影响白羽肉鸡产业的生产能力。

　　白羽鸡产业链价格传导分析

　　祖代更新量变化与1年后父母代价格负相关。白羽肉鸡生产具有周期性，从祖代更新至父母代鸡苗出生需要27周，从父母代鸡苗出生到商品代肉鸡出栏需要33周，若考虑产蛋高峰期，祖代更新传导至父母代鸡苗至少需要9个月，从祖代引种传导至商品代鸡苗至少需要20个月。根据2009-2021年白羽肉鸡行业年度数据，我们发现，祖代更新量变化与1年后父母代鸡苗价格、与2年后商品代鸡苗和毛鸡价格均有较强的负相关性。父母代销量变化与10个月后商品代负相关。根据2016-2021年白羽肉鸡行业月度数据，我们发现，父母代鸡苗销量变化与10个月后鸡产品价格、与10个月后毛鸡价格均有较强的负相关性。

　　白羽鸡大周期启动仍需观察

　　从替代品角度看，猪价已步入新一轮上行周期，据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降的趋势，由于二元母猪补栏积极性偏弱，2023年全年猪价有望维持相对高位；目前猪鸡比价处于历史均值水平，高猪价或对鸡价形成一定支撑。

　　从白羽肉鸡自身周期看，父母代鸡苗价格向上周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或于2024年启动。2021年9月-2022年4月，祖代更新量相对较高，我们预计2023年4月之前，父母代鸡苗价格将维持低位；由于今年5-8月祖代更新量较低，2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升。今年9-12月祖代更新量将影响2023年9-12月父母代鸡苗价格，我们将密切跟踪祖代更新情况。

　　2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格会相对偏弱；今年祖代更新量有望降至90万套左右，对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。由于2022年5-8月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应2023年3-6月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们将紧密跟踪父母代销量数据。

　　风险提示。

　　疫情；鸡价大幅下跌；祖代引种量大增。