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通信行业2023年2月投资策略:关注景气度修复的复苏板块

www.eastmoney.com 国信证券 马成龙,付晓钦 查看PDF原文



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  核心观点

  1月行情回顾:板块估值回升,位于近十年底部。1月沪深300指数全月上涨6.92%,通信(申万)指数全月上涨4.51%,跑输大盘,在申万31个一级行业中排名第14名。1月底通信行业估值相比12月底有所回升,仍接近近10年以来较低分位数水平。1月份各细分领域普遍上涨,其中,企业数字化、物联网、可视化、工业互联网领涨,涨幅分别为13.8%、13.4%、13.3%和12.1%。2022Q4通信行业基金持仓分析:持仓占比环比略有下降。22Q4基金重仓通信行业的市值规模为290亿元,占比1.5%,环比-0.5pct,低于22Q4通信行业标准行业配置比例1.8%。22Q4公募基金重仓通信行业个股集中度下降,2基金重仓通信前十大个股市值合计为301.8亿元,占同期基金重仓通信行业市值规模的68.3%,环比减少8.4pct。从板块分布来看,基金重仓个股更偏好IDC、5G、光纤光缆、企业数字化与运营商等细分领域。

  关注景气度修复的复苏板块。业绩层面,2021年光器件光模块、工业互联网、物联网、北斗及“通信+汽车”等板块个股表现较好。但其中物联网、北斗以及“通信+汽车”板块2022年先后由于疫情等因素影响导致需求侧承压。因此在底部复苏背景下,前期高景气板块的景气修复值得关注,具体包括:(1)物联网:国内消费及政企侧需求有望率先回暖,海外市场方面新兴地区仍具备较大增长潜力,板块景气度有望修复;(2)北斗:基建投资有望回暖,政策支持持续,且特种领域北三有望进入换装期;(3)“通信+汽车”:22H2汽车消费有所承压,近期特斯拉降价取得较好效果,多家车企跟进降价,有望刺激汽车消费。

  投资建议:复苏赛道选龙头,景气赛道找弹性

  复苏行业中,龙头受益确定性强,估值提升空间大,建议配置;高增长行业中,整体估值较高,市场份额有望提升的品种,业绩将实现超越板块的增长,弹性较大,建议配置:

  (1)复苏赛道:通信模组(移远通信,广和通)、智能控制器(拓邦股份)、汽车连接器(瑞可达、鼎通科技)、北斗(华测导航)、ICT设备(锐捷网络,菲菱科思)、运营商(中国移动,中国电信,中国联通)等。

  (2)高景气赛道:卫星通信(国博电子)、工业通信(三旺通信)、储能温控(申菱环境、英维克)、海光缆(亨通光电)。

  2023年2月份的重点推荐组合:中国移动,移远通信,广和通,中新赛克,英维克,申菱环境,拓邦股份,华测导航。

  风险提示:全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。

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