商贸零售行业周报：1-2月社零同比+3.5%，持续关注线下消费复苏

　　1-2月社零同比+3.5%，关注黄金珠宝、医美等线下消费复苏

　　本周，国家统计局发布社零数据：2023年1-2月我国社零总额为77067亿元（同比+3.5%），增速超过Wind一致预期（+2.9%），疫情影响已经逐渐消退，1-2月社会消费稳步恢复。分渠道看：2023年1-2月实现全国实物商品网上零售额为17476亿元（同比+5.3%），占社零比重为22.7%（较2022年1-2月+0.7pct），线上渠道稳定增长；线下渠道方面，2023年1-2月超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别+2.3%/+10.0%/+5.5%/+3.6%/-5.4%，除专卖店外，多数线下业态均平稳恢复。分品类看：必选消费相对稳健；可选消费方面中化妆品类、金银珠宝类同比分别+3.8%/+5.9%，增速较2022年12月分别+23.1pct/+24.3pct，其中金银珠宝类商品在同期高基数下（2022年1-2月同比+19.5%）仍录得较好增长；随着疫情对消费场景限制解除叠加春节假期外出聚餐活动增加，线下接触型消费明显回暖，1-2月餐饮收入8429亿元（同比+9.2%）。根据政府工作报告，“扩大内需、恢复并扩大消费”将是2023年工作重点之一，当前线下出行场景已呈现较好复苏态势，叠加促消费政策助力，我们认为线下消费将迎来结构性、阶段性复苏，黄金珠宝、医美等板块有望受益。

　　行业关键词：启道智能、拦截物流、润百颜、抖音集星、洞隐科技

　　【启道智能】智能无人零售系统研发商启道智能完成2000万元天使轮融资。

　　【拦截物流】快手电商推出“拦截物流”服务。【润百颜】润百颜品牌定位升级为“玻尿酸科技修护美学”品牌。

　　【抖音集星】抖音生活服务机构平台升级为“抖音集星”。

　　【洞隐科技】供应链SaaS服务商洞隐科技宣布完成超亿元A轮融资。

　　板块行情回顾

　　本周（3月13日-3月17日），商贸零售指数报收2655.46点，上涨0.67%，跑赢上证综指（本周上涨0.63%）0.04个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第8位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2023年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周青木股份（+40.7%）、壹网壹创（+15.2%）、中成股份（+12.2%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐华熙生物、珀莱雅、鲁商发展、贝泰妮，受益标的巨子生物等；

　　投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，重点推荐区域医美机构龙头朗姿股份、医美产品龙头爱美客；

　　投资主线三（线下消费）：疫后消费逐步复苏，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金。

　　风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。