半导体行业报告：AI时代浪潮来袭，积极关注大算力板块

　　上周行情回顾

　　本周（3.13–3.17）主要指数涨跌幅情况：申万电子行业指数（1.17%），上证综指（0.63%），深证成指（-1.44%），创业板指（-3.24%），沪深300（-0.21%）。在申万31个一级子行业指数中，电子板块涨跌幅排名居第5位。在电子15个二级板块中，涨幅前三为：集成电路封测（9.02%）、品牌消费电子（5.80%）、模拟芯片设计（4.84%）。半导体个股方面，本周涨幅前三的个股分别为寒武纪-U（+33.65%）、中芯国际（+22.26%）、龙芯中科（+21.30%），主营业务分别为人工智能核心芯片研发设计、集成电路晶圆代工、处理器及配套芯片的研制。

　　AI时代浪潮来袭，国产AI芯片步入快车道

　　3月15日，美国人工智能公司OpenAI推出大型多模态模型GPT-4。相比于ChatGPT使用的GPT-3.5架构，GPT-4不仅接受文本输入——文本输入上限被提升到2.5万字，更重要的是新增支持图像输出；在律师考试、生物竞赛等模拟测试中，GPT-4的成绩大幅提升。另外，在26种语言测试中，GPT-4的表现也优于GPT-3.5，其中英语的准确率从70.1%上升到85.5%，中文的准确率则达到80.1%。OpenAI方面表示，GPT-4是其在扩展深度学习领域的“最新里程碑”，是在微软Azure人工智能超级计算机上训练的。截至目前，GPT-4仅面向ChatGPTPlus付费订阅用户使用，开发人员可通过API接口（应用程序编程接口）构建应用程序或服务。但同时，包括语言学习软件Duolingo、跨境支付工具Stripe、视障辅助应用Bemyeyes等App已内置GPT-4，此外，国际金融服务公司摩根士丹利、冰岛政府、非营利教育组织“Khan学院”等也与OpenAI在应用GPT-4方面达成合作。OpenAI最早于2018年6月推出GPT，后于2019年2月、2020年5月分别升级推出GPT-2、GPT-3，三代GPT的参数量分别为1.17亿、15亿、1750亿，预训练数据量分别为约5GB、40GB、45TB。从ChatGPT使用的GPT-3.5架构开始，OpenAI没有再公开参数量和预训练数据量。

　　3月17日，微软对Office进行全面AI升级，发布融合GPT-4能力的Microsoft365Copilot。根据微软发布会上的演示，每位Office用户都可以借助GPT的AI力量，让软件自动生成文本文档、PPT、电子邮件，乃至数据分析。微软全球副总裁、Microsoft365全球事业部JaredSpataro表示：“Microsoft365Copilot能够将大型语言模型能力与你的数据和应用相结合，将你的语言转变为强大的生产力工具。它标志着一个全新的计算时代，并将从根本上转变我们的工作方式。”Copilot集成到Microsoft365的全家桶中，在所有Office的应用程序中都可以被召唤出来，包括Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等。

　　3月16日百度在北京总部召开新闻发布会正式推出大语言模型生成式AI产品“文心一言”，并展示了“文心一言”在文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成五个使用场景中的综合能力。自2月份百度官宣“文心一言”以来，已有超过650家企业宣布接入“文心一言”生态。百度首席技术官王海峰表示，“文心一言”是新一代知识增强大语言模型，是在ERNIE及PLATO系列模型的基础上研发的，关键技术包括有监督精调、人类反馈的强化学习、提示、知识增强、检索增强和对话增强。前三项作为这类大语言模型通用的技术，ERNIE和PLATO中也已经有应用和积累，在“文心一言”中又有了进一步强化和打磨；后三项则是百度已有技术优势的再创新。

　　由ChatGPT引发的新一轮AI浪潮来袭，百度、阿里巴巴、腾讯、科大讯飞等科技企业都在加码推进自己的通用大模型。大模型训练对算力资源提出极大需求，根据OpenAI数据，GPT-3的参数量达到1750亿，预训练数据超过45TB，需要的算力资源达到3.14E23FLOPS。在国外英伟达等高算力芯片禁售的情况下，国产AI芯片将迎来发展机遇。另外，Chiplet技术由于可以解决新工艺贵，良率低，及超大芯片到达物理极限的问题而被AMD等海外厂商采用，另一方面，通过采用Chiplet技术也可以弥补国内先进制程不足的短板，因此大算力芯片需求提升也有望带动Chiplet技术的应用。建议关注国产AI芯片和Chiplet相关标的：寒武纪-U、海光信息、龙芯中科、长电科技、通富微电、华天科技。

　　投资建议

　　本周建议关注两条主线：1）高性能计算芯片：寒武纪-U、海光信息、龙芯中科、长电科技、通富微电、华天科技；半导体产业链的自主可控需求下核心环节国产化带来的投资机会：半导体设备：拓荆科技、芯源微、中微公司、北方华创、华海清科、华峰测控、芯碁微装、微导纳米；EDA软件：华大九天、概伦电子、广立微。2）光刻机配套与零件相关投资机会：茂莱光学、炬光科技、福晶科技。

　　风险提示：

　　半导体行业景气度持续下行；终端需求不及预期；行业竞争加剧等。