韦尔股份(603501)
业绩预告事件：2021年1月18日，公司发布2020年年度业绩预增公告，其中2020年归母净利润为24.5-29.5亿，同比增加426%到534%，扣非净利润20-25亿元，同比增加498%到648%；其中Q4单季度实现净利润7.2-12.2亿元，实现扣非净利润4.14亿-9.14亿元。
点评如下：
手机CIS受益新品迭代叠加非经营带来业绩超预期。2021年1月18日，公司发布2020年年度业绩预增公告，其中2020年归母净利润为24.5-29.5亿，同比增加426%-534%，扣非净利润20-25亿元，同比增加498%到648%；业绩超市场预期，其中非经常性损益增加主要来自于产业链上下游投资所得，而经营性业务快速增长主要是手机CIS方面，公司2020年发布的0.7um规格OV64-ABC系列在Q4导入顺利，凭借产品、价格、国产替代等优势实现在手机中低端主摄战场加快渗透，缩小和索尼、三星等国际厂商的差距同时带来量价齐升，业绩迎高速成长。
智能驾驶摄像头超市场预期，豪威CIS产品率先卡位。2021年1月，蔚来及智已汽车陆续发布旗舰智能驾驶汽车方案，其中超感系统包含11-15个摄像头数目超预期（特斯拉Autopilot8个摄像头）、800万像素高清超预期（特斯拉120万像素），量&价超预期有望带来汽车CIS市场未来3-5年随着智能网联L4/l5渗透迎来高速爆发。根据BDO数据，目前豪威科技在汽车领域市占率约为29%，仅次于安森美，尤其倒车后视摄像头全球第一，公司在2019年领先行业发布800万像素前向摄像头OX08A和OX08B，具备优异的清晰度、动态范围以及集成的ASIL-C功能安全，对ADAS和Level3+级自动驾驶等前视车载应用较为关键，2021年公司将继续重点布局智能驾驶CMOS800M新产品，深度卡位智能驾驶CMOS享受未来3-5年行业成长红利。
盈利预测与投资建议：看好公司在手机领域64M/48M产品份额和毛利率提升，以及公司深度卡位智能驾驶CIS未来成长等中长期业绩的高增速，由于2020年Q4业绩预增超预期，我们上调公司2020/2021年营收分别为191亿、264亿（上调2.3%），归母净利润27.08（上调15.8%）、40.86亿（上调15.7%），同比增长482%、51%，对应PE102/68x，维持“买入”评级。
风险提示事件：市场规模测算偏差，国产替代不及预期，下游需求放缓风险
