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中报业绩符合预期,后端业务逐渐发力

www.eastmoney.com 国金证券 王班 查看PDF原文

  药石科技(300725)

  事件

  8月12日,药石科技发布2022年中报,公司2022H1实现营业收入7.35亿元,同比增长18.23%,归母净利为1.53亿元,同比减少59.84%,扣非后归母净利为1.51亿元,同比增长4.15%,业绩符合预期。

  简评

  Q2单季度增长迅速,分子砌块业务高增长。2022Q2单季度业绩实现快速增长,营业收入为3.99亿元,同比增长19.10%,归母净利为0.82亿元,同比减少73.63%,扣非后归母净利为0.86亿元,同比增长7.5%。分板块来看,2022H1公司分子砌块业务实现收入1.73亿元,同比增长50.15%;CDMO业务实现营收5.55亿元,同比增长9.96%,若剔除某大客户商业化项目交付周期阶段性影响,收入同比增长21.14%;其他业务实现收入646.11万元,同比增长341.91%。

  项目管线不断丰富,客户覆盖逐步提升。公司项目管线不断丰富,2022H1公司共有890个项目处于临床前至临床二期,38个项目处于临床三期至商业化阶段(其中5个API项目、1个DS/DP联合项目、10个项目服务于大型跨国药企管线)。此外,公司不断加大biotech客户的开拓力度、提升大客户的服务粘性,2022H1公司公斤级以上客户共有166家,同比增长58%,大客户(销售额500万以上)共有35家,同比增长30%。

  依托分子砌块优势,加速布局新兴业务。公司依托分子砌块的资源优势,不断拓展新兴业务(如:寡核苷酸、PROTAC以及ADC等),公司目前已推出多条linker-payload以及linker目录,并承接国外某大型药企的ADC项目并负责高难度payload的工艺开发。此外,浙江晖石同时加速建设高活公斤级实验室,为后续承接ADC在内的高活性API项目提供产能保障。

  投资建议

  我们预计2022-2024年归母净利润分别为3.68/4.84/6.51亿元,对应PE分别为46/35/26倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  研发不及预期,销售不达预期,原材料涨价,汇率波动,安全生产与环保,新业务拓展不达预期,核心技术人员流失,解禁风险,大客户依赖风险等。

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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
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三个月内 0 0 0 0 0 0
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药石科技盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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