东威科技(688700)
与胜利精密达成技术&商务深度合作：（1）技术合作提升设备性能：双方对新型设备进行方案评估与开发合作，东威能够在胜利已有东威设备的基础上进行改造升级等测试验证，该新型设备有两套夹持系统及12镀铜槽，设计生产速度20m/min，保底15m/min；公司电镀设备以6铜槽为主，此次12铜槽相当于两台6铜槽设备，生产速度得以翻倍。（2）商务合作锁定40台设备产能：胜利以2023年上半年10台、下半年30台的订单锁定东威共40台新型设备产能，东威生产的多余设备可以出售给其他下游客户；1台6铜槽设备价格约1000万元/台，12铜槽设备价格我们假设为2000万元/台，则此次协议对应金额约为8亿元。
胜利精密送样顺利，积极扩产复合铜箔：胜利复合铜箔送样进展顺利，已经送样至头部电池厂；现阶段胜利共有两条复合铜箔的生产线，一条全制程（磁控溅射+水电镀）已调试安装完成，另一条水电镀产线调试中，目前每条产线月设计产能40万平米，预计2023年中旬月设计产能可达1300-1500万平米，2023年底月产能达4500万平米，按照1GWh对应复合铜箔1200万平米，则2023年底月产能可达3.75GWh。
东威科技积极扩产，保障订单交付能力：根据公司11月投资者关系交流记录，东威在手订单已近300台，公司积极扩产以保障顺利交付，安徽广德的PCB电镀设备产能可用于生产复合铜箔电镀设备，广德基地均为轻资产模式运行、设备以组装为主，故不同设备之间的产能具备通用性。目前广德PCB电镀设备产能约300台/年，此外2022年底广德还有新5万平米厂房建成，在满足PCB电镀设备订单后可用于生产复合铜箔电镀设备，2023年复合铜箔电镀设备产能可达100-300台，保障在手订单的订单交付。
盈利预测与投资评级：公司为龙头设备商充分受益复合铜箔产业化，我们维持公司2022-2024年归母净利润分别为2.4/3.9/5.6亿元，当前股价对应动态PE为89/55/38倍，维持“增持”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，复合铜箔产业化不及预期。
