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业绩符合预期,内生外延并举助力三大业务+海外共同发展

www.eastmoney.com 中信建投 武超则,程杲

  航天信息(600271)

  总体业绩符合预期

  公司发布2016 年度报告,实现营收256 亿,同比增长14.43%,

  扣非后归母净利润14.9 亿元,同比下降1.77,在金税业务增值服务收入大幅下降的情况下,公司利润保持平稳,整体符合预期,另外公司推出分红预案,拟每10 股送现金红利2.5 元(含税)。

  金税业务线平稳发展

  税控业务收入保持平稳,毛利率继续提升。2016 年收入43.6 亿元同比减少7.96%,公司更好地控制了成本使得毛利率提高了5.25 个百分点,达到54.77%。电子发票得到快速推广,连续中标京东、苏宁、中国移动等龙头企业并已规模使用,纸质、电子发票一体化方案先后中标中石化、国美电器。

  金税业务同比下降是由于2015 年营改增大范围推广,使得当年税控收入达到历史高峰,而2016 年四大行业营改增不达预期,导致收入下滑,未来每年预计新增200 万用户,能够使得金税业务平稳向上增长。另外公司将积极拓展增值服务继续完善开票解决方案,积极参与电子彩票推广,打造51 发票平台品牌效应,实现金税业务重回增长。我们预计金税业务2017-2019 年营收增长分别为13%、13%、12%。

  非税业务厚积薄发

  金融支付业务实现收入10.89 亿元,同比增长125%,由于业务量的增加和产品结构的变化,毛利率下降4.12 个百分点。未来公司将继续围绕金融自助设备扩展金融机构和零售客户市场,推进自主pos 和IC 卡进一步渗透,积极布局金融支付,大力拓展互联网金融业务,并借助外延手段快速扩大营收。我们判断在不考虑外延的情况下,金融科技板块整体增速将保持20%左右。

  软件与系统集成业务(含物联网)实现收入56.9 亿元,同比增长1.83%,毛利率17.83%,下降1.46 个百分点。受宏观经济影响,集成业务增长趋缓,公司未来将重点推动电子政务内网OA 系统、食药监升级平台、为农服务大数据运营平台、人口信息应用支撑平台等重点项目,丰富产品线,增强核心竞争力,保持优势地位。我们判断在不考虑外延的情况下,集成业务增速将有望缓慢上行。

  内生外延并举,三大业务+海外共同发展

  公司确定2017 年经营计划,力争实现营收289 亿元,通过内生外延的方式保证三大主业和海外业务共同发展。

  盈利预测

  我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为284 亿、320 亿和359 亿,归母净利润分别为17.1 亿、19.4 亿和22.7 亿,对应EPS 分别为0.92、1.04、1.15 元/股,我们看好公司借助内生外延的方式快速发展金融科技和物联网业务,给予“增持”评级,6 个月目标价26 元。

  风险提示

  金 税业务收入进一步下降

  金融科技、物联网业务发展不达预期

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 4.03元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 5.94%
  • 净利润 68105.98万
  • 净利润增长率 80.25%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 3 1 0 0 0 4
半年内 4 1 0 0 0 5
一年内 25 8 0 0 0 33
航天信息盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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