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拟实施股权激励,彰显改革与发展决心

www.eastmoney.com 浙商证券 郑丹丹 查看PDF原文

  中国核电(601985)

  公告要点:

  公司拟以5.33元/股的价格向包括公司董事长、总经理在内的高管、中层管理人员、技术骨干等587人授予13475.7万股股票期权,以绑定员工利益,激励员工与公司共同成长。

  投资要点

  试水股权激励,改革迈出关键一步

  根据生效条件,公司需达到以下业绩指标股票期权才可生效:生效的前一财年,公司净资产收益率分别不低于9.5%,9.8%,10.4%,且不低于对标公司75分位业绩水平;主营业务收入三年复合增长率不低于13%,且不低于对标公司75分位业绩水平;经济增加值的增长值(ΔEVA)为正。我们认为,以上生效条件总体合理,或有效激发核心员工工作动力,有助于公司进一步挖潜,支撑公司持续成长

  2018核电机组四连发,期待新机组开建支撑后续成长

  2018年2月15日以来,公司旗下田湾3号、三门1号、三门2号、田湾4号相继商运,全年实现四连发,至2018年底公司控股装机容量已经达到19.09GW较年初14.34GW增加33%,将有效支撑未来2年公司收入与利润增长。以上四台机组转固后,公司在建工程或出现大幅下滑,国内核电在建项目或进入低潮,但核电在国内能源结构转型中的重要作用,在三代核电成熟性得到验证的情况下,核电发展有望再度得到重视。

  盈利预测及估值

  我们预计,2018-2020年公司将实现净利润47.63、59.33、61.90亿元,同比增长5.91%、24.54%、4.33%,EPS为0.31、0.38、0.40元/股,对应18.0倍、14.4倍、13.8倍P/E。维持“增持”评级。

  风险提示:核电站建设或不达预期;核电新技术推进或不达预期。

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中国核电基本面数据
  • 总股本 155.65亿股
  • 流通股 155.65亿股
  • 每股收益 0.17元
  • 每股未分配利润 0.90元
  • 每股净资产 2.91元
  • 净资产收益率 5.40%
  • 净利润 259812.90万
  • 净利润增长率 0.74%
中国核电投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 2 3 0 0 0 5
半年内 2 5 0 0 0 7
一年内 5 12 0 0 0 17
中国核电盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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