梦网科技(002123)
Q4 归母净利润同环比大幅增长拉动全年利润提升，维持“增持”评级
2021 年 1 月 25 日，梦网科技发布 2020 年度业绩快报。报告期内公司实现营收30.03 亿元（ -6.2%），实现归母净利润 1.21 亿元（ +143.4%）； 2020Q4 单季度公司实现营业收入 11.04 亿元（ -4.6%），实现归母净利润 0.77 亿元（ +116.7%），公司 Q4 单季度实现利润较大幅度增长，助力公司全年归母净利润大幅提升。公司2020Q4 净利润主要受富信、终端服务号、视频云等新业务拉动，合计贡献净利润约 5,500 万元；其中 2020Q4 公司富信业务同增 385%，较 2020Q1 增长 721%。随着 5G 消息、手机服务号等有望加速推广，公司有望迎来业绩高增长态势。 考虑受 2020 年疫情影响以及业绩最新快报， 我们下调预测公司 2020/2021/2022 年可实现归母净利润绝对值，上调公司 2021/2022 年归母净利润增幅，调整后我们预测公司 2020/2021/2022 年可实现归母净利润为 1.21/2.06/3.54 亿元（此前为1.78/2.57/3.77 亿元），同增 143.4%/70.9%/71.9%（此前为 164.0%/44.1%/46.8%），EPS 为 0.15/0.25/0.44 元（此前为 0.22/0.32/0.46 元），当前股价对应 PE 为98.0/57.3/33.3 倍，考虑到公司作为云通信龙头，维持对公司的“增持”评级。
云通信龙头企业， 5G 消息有望连接 5G 应用 2B 及 2C 端，公司高增长可期
梦网科技聚焦多媒体消息、富信等业务，构建“IM 云+视讯云+物联云+可信云”的业务协同体系，目前为数十万家企业提供通信产品及服务，形成“企业-公司-用户”云通信生态平台。 5G 时代公司在 5G 消息领域具备先发优势，创新推出企业服务号，实现信息高效触达，大幅提高营销获客率。公司已经与华为、 Vivo、小米等多个大型手机厂商达成合作，有望全面覆盖相关品牌机型手机终端实现5G 消息预装。渠道方面，公司拥有超过 20 万家企业客户， 2020 年与中兴通讯等知名企业达成战略合作关系，通过完善的客户服务增强客户粘性，品牌知名度及客户资源进一步提升。 随着 5G 从可用到好用，运营商去管道化转型， 5G 消息、手机服务号等有望加速推广，公司抢先布局硕果累累， 有望迎来业绩高增长。
风险提示： 富信、手机服务号推广不及预期； 5G 应用发展不及预期
