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公司年报预告点评报告:全年业绩高增,关注煤炭产能增长与能源转型

www.eastmoney.com 开源证券 张绪成 查看PDF原文

  盘江股份(600395)

  全年业绩高增长,关注煤炭产能增长与能源转型。维持“买入”评级

  公司发布年度业绩预增公告,预计2022年公司实现归母净利润19.6-23.5亿,同比增长67.2%-100.4%,扣非后归母净利润19.0-22.9亿元,同比增长38.5%-66.9%,其中Q4归母净利润预计为3.0-6.9亿元,环比变化-27.1%至67.1%。2022年煤炭价格高位运行,公司煤炭销售价格同比上涨,同时,公司煤炭产能逐步释放,商品煤产销量同比增加。我们维持盈利预测,预计2022-2024年实现归母净利润22.7/25.5/31.0亿元,同比增长93.9%/12.1%/21.7%;EPS分别为1.06/1.19/1.45元,对应当前股价,PE为6.7/5.9/4.9倍。公司全年业绩保持高增长,煤炭产能增长与能源转型带来新成长,维持“买入”评级。

  煤炭全年量价齐升,2023年下游需求有望向好

  煤炭产量逐步释放:2022年公司商品煤产/销量1169/1276万吨,同比+11.1%/+13.8%,其中Q4商品煤产/销量306/335万吨,环比+0.9%/+3.4%。全年业绩高增:2022年公司商品煤综合售价905元/吨,同比+8.1%,吨煤成本542元,同比-2.4%,吨煤毛利363元,同比+28.6%;其中Q4商品煤综合售价804元/吨,环比-4.9%,吨煤成本557元,环比+9.2%,吨煤毛利247元,环比-26.3%。公司煤炭产量逐步释放,成本同比下降,煤价同比上涨,全年业绩高增。下游需求有望向好:2023年各省经济增速目标出炉,全年经济有望实现高增长,国务院副总理刘鹤指出房地产业是中国国民经济的支柱产业,房地产预期改善有望带动炼焦煤需求,炼焦煤下游需求有望向好。

  煤炭产能逐年释放&风光火储一体化带来新成长

  煤炭产能逐年释放:马依西一井一采区(120万吨)于2022年7月正式进入联合试运转,发耳二矿西井一期(90万吨/年)预计于2022年年底进入联合试运转,公司2021年煤炭产能2100万吨,2023年有望达到2310万吨,相比2021增加10%。到2025年,公司煤炭产能有望达到2520万吨/年。煤炭产业链延伸:盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目预计于2024年上半年建成投产,盘江普定2×66万千瓦燃煤发电项目已获发改委核准批复,并已完成工程招标。风光火储一体化:公司作为主体规划电源规模612万千瓦,包括风电项目30万千瓦、光伏项目300万千瓦、抽水蓄能项目150万千瓦,风光火储一体化能源转型有望为公司未来带来新成长。

  风险提示:经济恢复不及预期;煤价下跌超预期;新增产能进度不及预期

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