锐科激光(300747)
公司动态事项
公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现收入14.33亿元，yoy+1.04%；归母净利润1.8亿元，yoy-35.80%。
事项点评
2020Q3公司业绩恢复增长
公司上半年受疫情影响较大，收入和利润双降。随着上半年公司不利因素的消除，以及下游需求的复苏，公司业绩迎来恢复性增长。公司三季度收入7.23亿元，同比增长78.28%，单季度收入已经创历史新高。净利润1.18亿元，同比增长79.54%。随着生产制造不利因素的消除，以及成本下降，公司的毛利率和净利率快速恢复。其中Q3单季度毛利率为31.92%，净利率为16.35%，已经接近去年Q3的水平。总体来看，公司的不利因素在消除，公司Q3的业绩靓丽，未来公司的业绩还将逐步改善。
行业持续复苏，盈利存在进一步改善空间
长期来看，激光器的价格下降使得激光应用拓展，从而使得激光设备加工渗透率的提高是行业长期的逻辑。公司作为国内光纤激光器的龙头企业，随着竞争力的提升，市场占有率将逐步提升。从公司未来看，高功率光纤激光器和超快激光器的拓展，将进一步提升公司的发展动力。从短期来看，制造业复苏持续。工业企业利润9月份单月同比增长10.1%，已经连续四个月10%以上的增长。2020年1-9月份制造业固定资产投资完成额累计同比下降6.5%，降幅较8月份进一步收窄。微观来看，用于工业增值加工的设备近期均实现了较高增长。激光控制系统公司和公司本身Q3的收入增长都超预期，环比改善明显，均说明行业在持续复苏中。从公司来看，随着无锡锐科的产能逐步提升，以及生产制造的不利因素消除，公司的市场占有率还将逐步抬升，而盈利水平也存在进一步改善的空间
投资建议
根据三季报，调整公司盈利预测。预测公司2020/2021/2022年销售收入为23.10、29.79、41.09亿元，归母净利润3.08、4.30、6.16亿元，EPS为1.07、1.49、2.14元，对应的PE为66.8、47.9、33.4倍。维持公司“增持”评级。
风险提示:公司产品价格继续大幅下降。
