亿联网络(300628)
一季度业绩增长，海外需求旺盛推动全年业绩向好，维持对公司“买入”评级
公司发布2021年一季度业绩预告，预计将实现营收7.15~7.54亿元，同增10%~16%；归母净利润3.66~3.84亿元，同增0%~5%。随着国内外新冠疫情逐步可控，边际影响逐步减弱，2020年三、四季度营收逐步回升，2021年一季度市场进一步呈现需求旺盛的态势。剔除美元汇率波动，受原材料涨价及部分供应链短期因素的影响，公司一季度存在产品供不应求及延迟交付等问题，对营收产生一定的负面影响，随着市场需求恢复，公司积极进行国产化芯片替代，预计供应链短缺问题将逐渐改善，2021年二季度甚至全年业绩有望边际改善。我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为13.10/17.79/23.52亿元，同比增长为6.1%/35.7%/32.2%，EPS为1.45/1.97/2.61元，当前股价对应PE分别为47.6/35.1/26.5倍，考虑到公司具有高成长性及仍具备一定的估值优势，维持对公司的“买入”评级。
SIP和VCS协同发展，拓展蓝牙耳机业务百花齐放，全年业绩有望超预期
公司凭借SIP渠道分销制度，在覆盖全球超100个国家的成熟分销体系下，拓展VCS业务和蓝牙耳机新业务，VCS业务与微软、ZOOM等平台合作加深，3月份公司全新上线MeetingEyeBYOD模式，消费者仅需一根线即可切换至其他平台视频会议，升级消费者体验，进一步打开公司业绩增长天花板。
公司以“云+端”为基础，布局如AT&T、Verizon、德国电信、法国电信、英国电信等大型、高端客户铸就高护城河，也对中小型企业依托云平台满足其定制化需求，多层次客户战略为公司业绩提供保障。
公司营收主要来源于港澳台及海外业务，随着新冠疫苗接种人群逐步增加，欧美地区日常办公正常化，公司2021年海外业务增长超预期的可能性增大，整体营收上升空间充足，业绩有望超预期。
风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险
