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2018H1业绩实现大幅增长,“精品剧+艺人经纪”双轮驱动,打造综合影视公司

www.eastmoney.com 中信建投 武超则,曾荣飞,王泽佳

  欢瑞世纪(000892)

  事件

  公司发布 2018H1 业绩预告,预计 2018H1 实现归母净利润 4,800万元-5,200 万元,去年同期亏损 3,963.40 万元,同比增长221%-231%。报告期内公司影视剧收入保持稳定、艺人经纪收入有较大增长、游戏收入下降;由于终止了去年亏损的“周播剧场”项目,业绩实现较大增长; 2017 年周播剧场亏损 1.44 亿元,其亏损在业务开展期各季度较为均衡地发生。

  简评

  影视方面,打造精品头部内容, 18 年《盗墓 2》等贡献稳定收入。公司制作的历史正剧《天下长安》将于 CCTV-8 播出;《天乩之白蛇传说》于 7 月 9 日在爱奇艺独播,点击量已突破 6 亿。 18 年预计贡献收入的项目包括《盗墓 2》《封神》《锦衣之下》《秋蝉》《天下长安》等; 18H1 预计有一部剧集确认收入, Q3 预计有两部剧集确认收入,全年看收入确认较为平滑; 2018H1 公司开机拍摄的项目包括:执行制片剧《江山纪》《听雪楼》《盗墓笔记(第二季)》《天目危机》;非执行制片剧《隐秘而伟大》。

  艺人经纪形成完善造型体系,和影视剧业务相互促进。 公司“以剧造星,星反哺剧”的闭环已经形成,旗下艺人依托公司大剧而迅速蹿红。打通了全流程的艺人经纪体系,构建了经纪、宣传、时尚、商务四个模块矩阵式合作;目前,公司拥有李易峰、杨紫、任嘉伦、秦俊杰等近 40 位签约艺人,预计 18 年底艺人数量可达到 50 人左右; 2017 年公司艺人经纪收入近 9000 万,预计 2018年将实现较大增长。

  近期发布股票期权激励计划(草案),拟向 24 位公司核心高管和骨干授予 1595 万份股票期权,期权行权价格为 5.32 元/份。 行权的公司层面净利润考核目标为 2018/2019/2020 年不低于5.2/6.4/7.5 亿元(或)营业收入考核指标为 2018/2019/2020 年不低于 19/23/28 亿元;显示出管理层对公司长期发展的信心。

  投资建议: 预计公司 2018E、 2019E、 2020E 实现归母净利润 5.34亿、 6.55 亿、 7.78 亿,对应目前估值 18P/E 10.19X、 19P/E 8.31X、20P/E 7.0X;公司为低估值优质影视公司, 给予买入评级。

  风险提示

  影视行业政策风险;项目进度不达预期;公司证监会立案调查风险。

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欢瑞世纪基本面数据
  • 总股本 9.81亿股
  • 流通股 5.38亿股
  • 每股收益 0.02元
  • 每股未分配利润 1.35元
  • 每股净资产 3.53元
  • 净资产收益率 0.53%
  • 净利润 1824.92万
  • 净利润增长率 -63.58%
欢瑞世纪投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 0 0 0 0 0 0
一年内 0 0 0 0 0 0
欢瑞世纪盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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