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服装业务稳健增长,地产和投资业务拖累营收和净利

www.eastmoney.com 东北证券 李强,赵颖婕 查看PDF原文

  雅戈尔(600177)

  事件概述: 8 月 29 日公司发布 2017 年中报,报告期内,公司实现营业收入 53.99 亿元, 较上年同期下降 37.70%; 实现归属上市公司股东的净利润 20.47 亿元,较上年同期下降 33.33%。;基本每股收益 0.57 元/股, 较上年同期下降 39.36%。

  服装业务稳健增长, 主品牌和子品牌齐发力。 服装板块实现营业收入24.50 亿元, 较去年同期增长 10.67%,实现净利润 4.46 亿元, 较去年同期增长 12.96%。其中, 主品牌 Youngor 实现营收 20.44 亿元,较同期增长 8.85%, 子品牌 MAYOR 、 Hart Schaffner Marx 等合计实现营业收入 3.51 万元,销售占比较上年同期提高 3.74 个百分点至14.66%;在 MAYOR 爆发性增长 284.97%的拉动下,增速较上年同期大幅增加 43.88 PCT 至 52.54%。

  大店营销拉动提升效率, 去库存效果显着。 雅戈尔同步推进“开大店、扩大厅、关小店、优结构”的渠道战略。 截至报告期末,营销网点合计2,469 家,较年初减少 85 个,营业面积 39.02 万 平方米,较年初增加 8,690 平方米,并且各渠道户均销售均有不同程度的增长, 自营网点、购物中心网点和商场网点店均销售收入较去年同期分别增长10.59%、 11.90%和 14.33%。 雅戈尔品牌服装的库存商品账面价值为11.86 亿元,较年初减少 2.38 亿元,库存去化率达到 16.72%。

  地产业务和投资业务业绩下滑,拖累公司整体营收和净利润。 地产业务实现营收 29.03 亿元, 较去年同期增长 54.24%, 净利润 4.56 亿元,较去年同期下降 60.97%。 投资业务实现投资收益 1.88 万元,较上年同期减少 4.91 亿元。

  我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 1.15 元、 1.21 元和 1.27 元, 对应 PE 分别为 9 倍、 8 倍和 8 倍, 首次覆盖给与“增持”评级。

  风险提示:终端消费不振; 库存风险。

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雅戈尔基本面数据
  • 总股本 50.14亿股
  • 流通股 50.14亿股
  • 每股收益 0.40元
  • 每股未分配利润 3.73元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 6.97%
  • 净利润 202707.17万
  • 净利润增长率 36.16%
雅戈尔投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 0 0 0 0 0 0
一年内 0 0 0 0 0 0
雅戈尔盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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