石基信息(002153)
半岛酒店首家云 PMS 部署实施正式落地。公司 2022 年 1 月 19 日发布公告，经过一段时间的系统集成与充分测试，目前北京王府半岛酒店已经确认向石基企业平台系统的成功迁移，北京王府半岛酒店为石基企业平台通过 SaaS 方式在半岛集团切换原有本地部署 PMS 的首家酒店。
标杆效应显著，为后续订单的实施落地增添重要信心。第一，验证上线能力和综合实力。此次部署实施正式落地，说明公司已具备在疫情条件下逐步上线系统的能力，也说明公司的平台在产品成熟度、功能、性能、稳定性、数据安全等方面均已经能够满足国际顶级奢华酒店的要求，已经具备将石基企业平台全面推向全球国际酒店集团的能力。
第二，标杆效应显著。此次半岛酒店的部署实施完成，说明在疫情常态化的情况下，公司克服了集团沟通困难、异地出差困难等因素，已经逐步摸索出云 PMS 实施落地的解决方案，预计后续其他半岛酒店、洲际酒店上线工作也将加速推进。典型项目的上线具有标杆效应和示范效应，有助于公司在洲际酒店等大订单的实际部署实施中获得更多份额。
酒店 SaaS 龙头取得多项成果，长期成长可期。酒店云化大势所趋，公司的微服务架构更加契合酒店数字化发展方向。同时，公司全球化布局已经逐步走向成熟， 海外国际化管理团队具备丰富酒店国际化运营经验， 已在超过 20 个核心城市开设了办公室并在多地开设境外子公司，境外国际化业务团队人数超过1000 人；云 PMS 拿下洲际、半岛订单，全球 Top5 酒店集团中的 3 家酒店集团，旗下 410 家酒店实现了云 POS 上线。随着公司实施部署的进度加快，标杆效应有望不断加强，在订单获取、产品渗透等方面有望取得更多成果，订单到收入的转化节奏也有望进一步加快。
投资建议：酒店 IT 系统云化大势所趋，公司作为国内云龙头向海外拓展的标杆，获得洲际、半岛等大订单，具有较强的示范意义和长远影响。此次公司实现半岛酒店 PMS 系统的上线，进一步增强了标杆效应，为后续获取订单和加快实施奠定重要基础。根据此次半岛酒店实施落地，未来公司云 PMS 产品落地有望加速， 我们 小幅调整盈利预测， 预计 公司 2021-2023 年营业收入为38.00/44.52/54.16 亿元，归母净利润 2.92/4.79/7.43 亿元，当前股价对应 PE为 143X/87X/56X，对应 PS 为 11X/9X/8X。选取计算机行业云计算龙头公司广联达、金山办公、用友网络作为可比公司，相关公司 2022 年平均 PS （采用 Wind一致预期）为 16X，平均 PE 为 88X。考虑到石基信息转云前景广阔，且 PS 较同行业公司相比具有优势，维持“推荐”评级。
风险提示： 酒店订单落地进度不及预期；疫情对酒店系统上线实施具有一定影响；国际酒店集团对云的认知可能存在差异。
