西山煤电(000983)
事件：
2020 年 11 月 20 日晚，公司发布公告称，公司控股股东山西焦煤集团有限责任公司提议将公司的中文名称由“山西西山煤电股份有限公司”变更为“山西焦煤能源集团股份有限公司”；公司的证券简称由“西山煤电”变更为“山西焦煤”；公司证券代码“000983”保持不变。
点评：
公司业绩持续增长，煤炭仍是盈利关键。公司拥有“煤电焦”三大业务板块， 2020 年上半年营收占比为 92.00%。 其中， 煤炭板块为公司盈利的关键，营收占比为 47.32%，毛利占比为 88.40%。而公司焦化和电力板块对公司业绩贡献较小，两者合计营收占比 44.68%，但毛利仅占比 7.97%。此次更名事件充分展现了集团支持公司聚焦炼焦煤主业发展的态度，未来公司盈利能力有望得到提升。
炼焦煤资源丰富，竞争优势明显。公司位于山西焦煤主产地，炼焦煤资源优质，储量丰富，是大型炉焦用煤的理想原料。公司精煤洗出率为 41%，位列同行业上市公司前列。截至 2020 年 3 月，公司拥有煤炭资源储量 40.4亿吨，可采储量 21.05 亿吨，原煤核定产能为 3260 万吨/年。在盈利能力方面， 2020 年上半年公司吨煤成本为 275.55 元/吨，售价为 645.42 元/吨，均领先于行业平均水平。并且，随着控股股东深化炼焦煤长协合作，公司盈利稳定性有望进一步提升。
山西国改受益标的，公司未来成长性强。2020 年以来，山西省煤炭企业整合加速。由以前的“大而不强”的局面，形成了目前的“4 大”的格局。公司控股股东吸收合并山煤集团后，新焦煤集团将成为山西省主营焦煤的集团。而公司作为集团旗下核心的炼焦煤资源整合平台，未来集团资源支持力度的加大有望进一步提升公司成长性。
投资建议：我们预计公司 20/21/22 年净利润为 16.30/16.75/18.00 亿元，对应 PE 为 13.32/12.96/12.06。给予公司目标价 7.50 元/股，维持公司“买入”评级。
风险提示：经济发展不及预期；集团支持不及预期；煤价下跌不及预期等
