亿联网络(300628)
事项：
近期，公司公告，拟参与设立产业投资基金暨关联交易、设立事业合伙人激励基金计划等。
国信通信观点：
1、公司设立激励基金计划为公司长期健康稳定发展提供保障。
2、公司加大产业投资力度，延伸产业触角，利于公司经营的长期发展。我们上调盈利预测，原来预计2021-2023年营业收入分别为36.7/47.0/59.1亿元，上调后为36.7/49.0/64.3亿元，原来预计2021-2023年归母净利润分别为17.1/22.3/29.0亿元，上调后为17.1/23.2/30.7亿元，对应PE分别为45/33/25倍，维持“买入”评级。
评论：
实施多层次激励机制，助力公司长期成长
公司设立激励基金计划为公司长期健康稳定发展提供保障。一方面旨在激发公司高层人员“二次创业”的激情，鼓励高层人员设立高目标，确保公司发展战略和长期经营目标的实现；另一方面激励基金计划将设置营业收入增速的考核目标，且激励基金将从净利润净增加值中提取，从而促进高层人员重视公司长期业绩增长；另外也有利于公司吸引高层次人才，并进一步提升高层人员的稳定性和凝聚力，为公司长期健康稳定发挥在那提供组织保障。作为公司中长期的激励计划，此次激励基金计划将连续实施五期，而非博取短期业绩增长。激励对象来看，均是对公司整体业绩中长期发展具有重要作用的核心关键人员，为公司总监或高级工程师及以上人员。
激励形式来看，当公司年度经审计的合并报表营业收入同比增长率不低于30%（含本数），且公司设定的限制性股票当年度业绩目标达成时，则按不超过当年度净利润净增加额10%的比例提取激励基金；并使用该激励基金设立“事业合伙人持股计划”，以持股计划的形式购入公司股票并进行锁定，待锁定期满后方可解锁，并向激励对象分配收益。
激励计划设置有效期，第一个运作周期为2021年-2025年五个会计年度。持股计划的锁定期为12个月，存续期拟定为18个月，在存续期内对激励对象进行年度考核，若激励对象在存续期内个人年度绩效考核结果未达C级，则该激励对象不再享受该期持股计划项下归属于其名下的当年度标的股票权益。
我们认为，此次激励基金提取方式设置巧妙，设置锁定期和存续期，对高层人员进行中长期考核，利于高层人员的稳定性和长期战略思考。激励条件以营收增速不低于30%为目标，高于此前股权激励考核目标，有助于激发公司高层人员带领公司往更高的目标前进的积极性，也给市场传达了公司对未来中长期成长的决心和信心。
加强产业投资，助力公司市场竞争力发展
公司加大产业投资力度，延伸产业触角，利于公司经营的长期发展。公司拟与厦门凯泰亿联投资管理有限公司、卢荣富及其他第三方社会资本或机构投资人，共同对外投资设立产业投资基金——厦门亿联凯泰数字科技创业投资合伙企业，基金总募集规模不超过5亿元，公司拟出资不超过1.25亿元。基金主要投资方向面向云服务、云技术、大数据、人工智能、智能硬件等领域，利于把握行业资讯，提升公司产业协同能力和行业研究能力。
看好公司长期成长，上调盈利预测，维持“买入”评级
考虑到公司推出新的激励计划，对中长期成长实现更高目标奠定了基础，我们上调2022年和2023年的盈利预测，原来预计2021-2023年营业收入分别为36.7/47.0/59.1亿元，上调后为36.7/49.0/64.3亿元，原来预计2021-2023年归母净利润分别为17.1/22.3/29.0亿元，上调后为17.1/23.2/30.7亿元，对应PE分别为45/33/25倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、美元汇率波动的可能不利影响；2、海外疫情影响业务拓展；3、新业务开拓不及预期。
