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2022年中报业绩点评:疫情扰动下收入符合预期,看好公司长期市场竞争力

www.eastmoney.com 东吴证券 朱国广 查看PDF原文

  欧普康视(300595)

  投资要点

  事件: 公司发布 2022 年半年报, 2022 年上半年实现营收 6.84 亿元( +20.05%, 括号内为同比增速,下同), 归母净利润 2.58 亿元( +0.90%),扣非归母净利润为 2.39 亿元( +13.16%)。 2022 年 Q2 单季度实现营收3.13 亿元( +10.63%), 归母净利润 1.10 亿元( -6.53%),扣非归母净利润为 1.01 亿元( -2.80%)。 疫情扰动下收入符合预期。

  公司主营产品和视光服务影响受华东地区及全国散发疫情影响较大: 发生疫情的区域普遍限制甚至停止正常营业,直接影响了公司 2022 上半年,尤其是二季度收入。公司 3-4 月镜片订单负增长, 5 月基本持平,6 月基本恢复正常。公司订单与具体销售收入确认时间有一部分差一个月,截止 2021 年年报,公司直销占比已达 64%。如果订单下给经销商或直销给医院的,该笔订单当月不能确认,需要下个月才确认。

  公司下半年业绩有望持续高增长: 受 2021 年 7 月下旬南京疫情影响,公司 OK 镜销售受到影响,从今年来看,目前南京、合肥等重要城市管控正常,根据历史经验,暑假是角膜塑形镜验配高峰期,递延需求在暑假将集中陆续验配。随着国家出台第九版新冠防控方案,进一步实现精准防控,境外、密接等隔离时间大幅减少,我们预计在疫情逐步放松背景下,前期因为疫情受损的需求将集中释放,公司业绩也将迎来疫情后的修复。

  公司定增落地,渠道建设不断加强: 公司定增落地,计划未来 5 年新增1348 家终端建设。我们认为公司前期已有 300 多家终端的建设经验和人才培训经验,即将发布连锁视光体系总指南,相信公司未来随着终端建设不断推进,量价齐升将持续增厚公司业绩。

  盈利预测与投资评级: 我们维持 2022-2023 年归母净利润分别为7.21/9.21 亿元, 预计 2024 年归母净利润 11.31 亿元, 当前市值对应 2022-2024 年 PE 分别为 57/45/37 倍, 维持“增持”评级。

  风险提示: 疫情反复导致销售不及预期, 研发进展不及预期,政策风险等。

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统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
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欧普康视盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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