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营收销售继续保持高增长,回购增持提升市场信心

www.eastmoney.com 天风证券 陈天诚,徐超 查看PDF原文

  新城控股(601155)

  事件:公司公告 18年三季度报告,公司实现营业收入 247.94亿元,同比增长 47.10%;实现归属于上市公司股东净利润 31.21 亿元,同比增长 56.69%;实现基本每股收益1.40 元,同比增长 55.56%。结算高增长、毛利微升助力业绩增长

  18 年前三季度,公司实现营业收入 247.94 亿元,同比增长 47.10%;实现归属于上市公司股东净利润 31.21 亿元,同比增长 56.69%。其中营业收入增长主要原因是本期结算规模增加。本期归母净利润增长率大于营收增长率主要有以下两个原因:(1)公司毛利率有所提升,同比增长了 1.2 个百分点;(2)投资收益 7.03 亿,同比增长20 1.48%,主要源于本期部分合联营公司结转收入,导致收益较大。销售保持高增长、货值充足销售目标有保证

  18 年前三季度,公司实现累计合同销售金额 1595.74 亿元,同比增长 113.03%,累计销售面积 1272.27 万平方米,同比增长 132.99%, 已经完成全年销售目标 1800亿的 89%。报告期末公司预收款项(合同负债) 999.31 亿元,相比 17 年底增长 96.66%;合同负债/17 年营收为 246.58%,较 17 年期末的 125.39%提升 121.19 个百分点,为公司提供充足的现金和结算资源。

  业绩好估值低、推回购增持彰显信心

  公司拟回购公司总股本 0.5%-1%的股票,回购价格上限 37 元每股。预计回购资金总额最高为 8.36 亿元;公司部分高管亦计划增持公司股份合计 230 万股,稳定市

  场对公司未来发展的信心及投资价值的认可。

  投资建议: 公司销售继续高增长,截止三季度已经实现销售额近 1600 亿元,预收款更是大幅增长,业绩有望超预期,公司兼具成长和价值,是优质新龙头,公司推出回购彰显信心,我们预计公司 18-20 年 EPS 分别为 3.87、 5.03、 6.73 元,对应PE 为 6.42X、 4.95X、 3.70X,由于市场整体估值大幅下行,我们将公司 6 个月目标价由 48.45 元下调至 38.7 元,维持“买入”评级。

  风险提示: 销售不及预期,调控政策超预期,回购增持进展不及预期

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新城控股基本面数据
  • 总股本 22.57亿股
  • 流通股 22.46亿股
  • 每股收益 1.15元
  • 每股未分配利润 10.27元
  • 每股净资产 12.66元
  • 净资产收益率 8.34%
  • 净利润 259246.08万
  • 净利润增长率 2.13%
新城控股投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 6 1 0 0 0 7
一年内 51 5 0 0 0 56
新城控股盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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