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迈瑞医疗-研报正文

医疗器械龙头企业,抗疫助力业绩增长

www.eastmoney.com 2020年11月23日 中银证券 邓周宇 查看PDF原文

K图

  迈瑞医疗(300760)

  迈瑞作为国内医疗器械龙头企业三大板块业绩均保持稳定增长。2020年上半年抗疫助力公司业绩增长,加速海外推广进程。迈瑞产品性能不断优化,高端产品国产替代未来可期,中低端产品可兼顾二级及以下医院需求。

  支撑评级的要点

  迈瑞作为国内医疗器械龙头企业,业绩保持稳定增长。公司在医疗器械行业深耕多年,生命信息与支持、体外诊断与医学影像核心板块业务均保持稳定增长。公司发展布局环球,兼顾国内与海外市场,在发达国家市场与发展中国家市场业绩均实现稳定增长。

  抗疫助力公司业绩增长,海外推广加速。新冠疫情造成市场对呼吸机、监护仪等产品的巨大需求,迈瑞在新冠疫情引发的应急采购中大量拓展了海外高端客户群,迅速提升了公司在国际市场的品牌影响力和认知度。公司体外诊断业务一定程度上受到了疫情的负面影响。公司向俄罗斯等国家出口新冠抗体检测试剂,带动在当地的化学发光仪器的销售与装机,一定程度上弥补了疫情对体外检测业务的影响。

  产品兼顾高中低端市场,高端产品持续实现技术突破。迈瑞产品线丰富,可满足各层级医院需求。公司坚持创新投入与团队建设,不断实现技术突破。监护仪产品BeneVisionN系列布局高端,可满足手术室、ICU医疗场景,中端监护仪ePM系列针对亚重症监护可帮助病人早日下床。超声设备Resona7基于ZST平台定义声学影像新标准。麻醉机A系列实现技术突破,A9/A8为全球首台搭载HFNC的麻醉机。体外诊断方面,五分类血液分析仪技术不断突破,化学发光产品进口替代空间大。

  估值

  预测2020,2021,2022年公司实现净利润分别为60.49亿元,70.64亿元,87.34亿元,EPS分别为4.975元,5.810元,7.814元,对应P/E市盈率为69.12,59.19,47.87,维持增持评级。

  评级面临的主要风险

  耗材集采降价的风险;汇率波动风险;新产品市场拓展低于预期;新技术研发失败的风险。

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古井贡酒详细38300.00217.84167.88
泸州老窖详细38244.88110.00127.78
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.79
天味食品详细3721.9014.0113.05
今世缘详细3775.0050.0052.12
伊利股份详细3742.2130.0828.20
海天味业详细3656.5045.2041.22
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