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美克家居-研报正文

员工持股计划绑定利益,彰显业绩高增长信心!

www.eastmoney.com 2021年04月09日 天风证券 吴立,范张翔,戴飞 查看PDF原文

K图

  美克家居(600337)

  事件:公司发布《2021年员工持股计划(草案)》等相关文件。

  实施员工持股计划以绑定利益,助力公司健康可持续发展

  本期员工持股计划筹集资金总额不超过3.115亿元,认购价格为4.45元/股,股份总数不超过7000万股,占公司当前股本总额1,628,327,220股的4.30%,所涉标的股票来源为公司于2019年8月实施的股份回购。公司实施本次计划的目的在于充分调动公司核心骨干员工的积极性,有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起,建立和完善利益共享机制,促进公司健康可持续发展。

  核心骨干为参与者,解锁条件为对21与22年的归母净利润考核

  本员工持股计划的参与对象不超过78人,其中董事(不含独立董事)、高管5人(包括总经理),中层及其他核心骨干员工合计73人。本期员工持股计划的锁定期为12个月,存续期为36个月。解锁条件为对公司层面的业绩考核,根据公司业绩完成情况核算公司层面解锁比例,分为对归母净利润的触发值和目标值,2021年分别为5和5.5亿元,2022年分别为6和6.6亿元。

  开店提速+数字化营销打通线上线下,为业绩高增长奠定基础

  公司于2020年启动转型,现已发生显著变化。营收端:线下:2021年,公司家居零售业务将通过加速开店打开增长空间,其中直营业务将以“类直营”的形式开店,通过轻资产运营方式迅速完成大量门店扩张;加盟业务通过调整开店策略、引入竞争机制,实现门店快速裂变以提升业绩贡献;批发业务受益海外疫情带动家具需求增长,业绩持续向好;线上:公司通过自有品牌、淘宝天猫、京东、微信小程序等渠道加速推进线下转线上策略,并通过明星&网红大IP带货+直播常态化打开年轻消费群体广阔市场;成本端:美克集团于2020年10月与南康市政府达成深度战略合作,南康是全国最大的实木家具制造基地,有千亿实木家具产业集群可配套公司产能,规模效应有望为公司带来进一步地降本增效。

  投资建议:我们预计2020-2022年,公司实现营收45.02/60.32/72.79亿元,净利润3.01/5.09/6.52亿元,对应EPS0.18/0.31/0.40元/股。我们看好美克家居作为全球高端家具零售赛道中的稀缺标的,同时作为国内实木家具制造的龙头企业,维持“买入”评级。

  风险提示:员工持股计划能否获得公司股东大会批准,存在不确定性/疫情/地缘政治风险/公司存货余额较大风险/新项目进展不达预期

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001485.56
珀莱雅详细46145.22110.0085.27
五粮液详细46223.00162.00132.75
东鹏饮料详细44319.00242.10213.88
比亚迪详细43420.00312.20375.50
山西汾酒详细42285.00204.51204.70
宁德时代详细39450.00290.00270.00
青岛啤酒详细3894.1263.1569.47
古井贡酒详细38300.00217.84167.88
泸州老窖详细38244.88110.00127.78
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.79
天味食品详细3721.9014.0113.05
今世缘详细3775.0050.0052.12
伊利股份详细3742.2130.0828.20
海天味业详细3656.5045.2041.22
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