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HyTest完成交割,打通高品质上游拓宽护城河
迈瑞医疗(300760)
事件
9月23日,公司公告称,完成对HyTestInvestOy及其下属子公司(下称“HyTest”)100%股权的收购。交易价款5.32亿欧元,交割完成后,迈瑞荷兰已经直接或间接持有HyTest及其下属子公司100%的股权。HyTest及其下属子公司已成为公司的全资孙公司。
点评
世界一流生物原料供应商,有望助力化学发光品质再提升。HyTest是全球一流IVD上游原料供应商,在原料设计、研发创新和生产等方面有着深厚的专业积累。每年产销1000多种、10000多件优质IVD原料产品,其产品包括心肌标志物、炎症、肿瘤标志物、传染病等。原料是试剂质量的重要决定因素之一,收购后补强国内高端化学发光原料自研自产能力,预计公司未来原料自产比例有望不断提高,产品质量有望逐步优化,国产替代背景下,公司产品渗透率有望不断提升。
布局上游保障产品供应链安全,拓宽企业护城河。收购HyTest填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白,公司IVD业务整体实力有望提升。长期来看,产品供应链安全获得保障,有利于公司稳定发展。由于标的具有稀缺性,收购后公司护城河进一步拓宽。
资源全方位支持产品优化创新,强强联合有望增厚业绩。HyTest与公司强强联合,一方面,公司将提供HyTest全面资源支持,研发投入将持续加码,不断开发抗原抗体新标记物,加强和提高核心竞争优势,以保持在IVD上游原材料行业中的全球领先地位;另一方面,HyTest是公司IVD业务重要原料供应商之一,收购后有望降低高端发光原料产品成本,增厚公司利润,保障业务长期可持续发展。
盈利调整与投资建议
我们持续看好公司IVD业务,预计未来将保持快速发展,暂不考虑并购标的利润并表,我们预计公司21-23年实现归母净利润分别为83.05亿元、101.60亿元、122.93亿元,分别同比增25%、22%、21%。
维持“买入”评级。
风险提示
商誉减值风险,并购整合管理风险等。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |