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迈瑞医疗-研报正文

HyTest完成交割,打通高品质上游拓宽护城河

www.eastmoney.com 2021年09月24日 国金证券 袁维 查看PDF原文

K图

  迈瑞医疗(300760)

  事件

  9月23日,公司公告称,完成对HyTestInvestOy及其下属子公司(下称“HyTest”)100%股权的收购。交易价款5.32亿欧元,交割完成后,迈瑞荷兰已经直接或间接持有HyTest及其下属子公司100%的股权。HyTest及其下属子公司已成为公司的全资孙公司。

  点评

  世界一流生物原料供应商,有望助力化学发光品质再提升。HyTest是全球一流IVD上游原料供应商,在原料设计、研发创新和生产等方面有着深厚的专业积累。每年产销1000多种、10000多件优质IVD原料产品,其产品包括心肌标志物、炎症、肿瘤标志物、传染病等。原料是试剂质量的重要决定因素之一,收购后补强国内高端化学发光原料自研自产能力,预计公司未来原料自产比例有望不断提高,产品质量有望逐步优化,国产替代背景下,公司产品渗透率有望不断提升。

  布局上游保障产品供应链安全,拓宽企业护城河。收购HyTest填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白,公司IVD业务整体实力有望提升。长期来看,产品供应链安全获得保障,有利于公司稳定发展。由于标的具有稀缺性,收购后公司护城河进一步拓宽。

  资源全方位支持产品优化创新,强强联合有望增厚业绩。HyTest与公司强强联合,一方面,公司将提供HyTest全面资源支持,研发投入将持续加码,不断开发抗原抗体新标记物,加强和提高核心竞争优势,以保持在IVD上游原材料行业中的全球领先地位;另一方面,HyTest是公司IVD业务重要原料供应商之一,收购后有望降低高端发光原料产品成本,增厚公司利润,保障业务长期可持续发展。

  盈利调整与投资建议

  我们持续看好公司IVD业务,预计未来将保持快速发展,暂不考虑并购标的利润并表,我们预计公司21-23年实现归母净利润分别为83.05亿元、101.60亿元、122.93亿元,分别同比增25%、22%、21%。

  维持“买入”评级。

  风险提示

  商誉减值风险,并购整合管理风险等。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001485.56
珀莱雅详细46145.22110.0085.27
五粮液详细46223.00162.00132.75
东鹏饮料详细44319.00242.10213.88
比亚迪详细43420.00312.20375.50
山西汾酒详细42285.00204.51204.70
宁德时代详细39450.00290.00270.00
青岛啤酒详细3894.1263.1569.47
古井贡酒详细38300.00217.84167.88
泸州老窖详细38244.88110.00127.78
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.79
天味食品详细3721.9014.0113.05
今世缘详细3775.0050.0052.12
伊利股份详细3742.2130.0828.20
海天味业详细3656.5045.2041.22
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