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迈瑞医疗-研报正文

利润增长超过20%,后疫情时代加速行业发展进程

www.eastmoney.com 2022年04月26日 海通国际 舒影岚,余文心,张涵 查看PDF原文

K图

  迈瑞医疗(300760)

  公司2021年收入252.70亿元(+20.18%),归母净利润80.02亿元(+20.19%),扣非归母净利润78.50亿元(+20.04%)。单Q4收入58.78亿元(+18.46%),归母净利润13.39亿元(+3.41%),扣非归母净利润13.06亿元(+2.46%),2021年底合同负债24.08亿元。2021年生命信息支持收入111.53亿元(+11.47%),体外诊断84.49亿元(+27.12%),医学影像54.26亿元(+29.29%)。

  公司2022年Q1收入69.43亿元(+20.10%)、归母净利润21.05亿元(+22.74%),扣非归母净利润20.72亿元(+22.20%),2022Q1合同负债21.79亿元。受益于高端产品的亮眼表现和医疗新基建的开展,国内市场一季度实现了高速增长;海外各项常规业务也已完全恢复至疫情前水平,其中北美市场因高端医联体客户的重大突破而实现了高速增长。

  我们认为后疫情时代,全球开展的医疗新基建将加速行业发展进程。国内国家财政部发布多则关于提前下达2022年补助资金预算的通知,2022年可用于卫生健康领域的补助资金高达872.51亿元,包括79.89亿元公立医院综合改革补助资金、48.4216亿元医疗卫生机构能力建设补助资金、支撑基本公共卫生建设的588.55亿元补助资金、支撑重大传染病防控的155.7亿元补助资助金。国家卫健委直属的几十家公立医院预计2022年事业收入同比2021年增长超过11%,经营情况仍在不断向好。在欧洲,欧盟已启动EU4HEALTH计划,预计7年内(2021-2027)投入94亿欧元,以在欧盟内建立有韧性的卫生系统,其中31亿欧元用于医疗物资战略储备。西班牙、法国、意大利等均有支持医疗设施建设资金。

  2022年1月公司公告员工持股计划(草案),业绩考核目标为22年、23年、24年同比21年归母净利润增长率分别不低于20%、44%、73%。

  盈利预测与投资建议。我们预计22-24年EPS分别为7.95、9.58、11.55元,归母净利润增速为20.5%、20.5%、20.5%,参考可比公司估值,考虑公司所处角膜塑形镜行业的高景气度和领先地位,我们给予公司2022年43倍PE,对应目标价341.75(下调23%),维持“优于大市”评级。

  风险提示:疫情影响海内外客户需求,业绩不及预期等。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001485.56
珀莱雅详细46145.22110.0085.27
五粮液详细46223.00162.00132.75
东鹏饮料详细44319.00242.10213.88
比亚迪详细43420.00312.20375.50
山西汾酒详细42285.00204.51204.70
宁德时代详细39450.00290.00270.00
青岛啤酒详细3894.1263.1569.47
古井贡酒详细38300.00217.84167.88
泸州老窖详细38244.88110.00127.78
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.79
天味食品详细3721.9014.0113.05
今世缘详细3775.0050.0052.12
伊利股份详细3742.2130.0828.20
海天味业详细3656.5045.2041.22
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