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利润增长超过20%,后疫情时代加速行业发展进程
迈瑞医疗(300760)
公司2021年收入252.70亿元(+20.18%),归母净利润80.02亿元(+20.19%),扣非归母净利润78.50亿元(+20.04%)。单Q4收入58.78亿元(+18.46%),归母净利润13.39亿元(+3.41%),扣非归母净利润13.06亿元(+2.46%),2021年底合同负债24.08亿元。2021年生命信息支持收入111.53亿元(+11.47%),体外诊断84.49亿元(+27.12%),医学影像54.26亿元(+29.29%)。
公司2022年Q1收入69.43亿元(+20.10%)、归母净利润21.05亿元(+22.74%),扣非归母净利润20.72亿元(+22.20%),2022Q1合同负债21.79亿元。受益于高端产品的亮眼表现和医疗新基建的开展,国内市场一季度实现了高速增长;海外各项常规业务也已完全恢复至疫情前水平,其中北美市场因高端医联体客户的重大突破而实现了高速增长。
我们认为后疫情时代,全球开展的医疗新基建将加速行业发展进程。国内国家财政部发布多则关于提前下达2022年补助资金预算的通知,2022年可用于卫生健康领域的补助资金高达872.51亿元,包括79.89亿元公立医院综合改革补助资金、48.4216亿元医疗卫生机构能力建设补助资金、支撑基本公共卫生建设的588.55亿元补助资金、支撑重大传染病防控的155.7亿元补助资助金。国家卫健委直属的几十家公立医院预计2022年事业收入同比2021年增长超过11%,经营情况仍在不断向好。在欧洲,欧盟已启动EU4HEALTH计划,预计7年内(2021-2027)投入94亿欧元,以在欧盟内建立有韧性的卫生系统,其中31亿欧元用于医疗物资战略储备。西班牙、法国、意大利等均有支持医疗设施建设资金。
2022年1月公司公告员工持股计划(草案),业绩考核目标为22年、23年、24年同比21年归母净利润增长率分别不低于20%、44%、73%。
盈利预测与投资建议。我们预计22-24年EPS分别为7.95、9.58、11.55元,归母净利润增速为20.5%、20.5%、20.5%,参考可比公司估值,考虑公司所处角膜塑形镜行业的高景气度和领先地位,我们给予公司2022年43倍PE,对应目标价341.75(下调23%),维持“优于大市”评级。
风险提示:疫情影响海内外客户需求,业绩不及预期等。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |