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湖北宜化-研报正文

增资巩固产业优势,磷化工行业景气持续

www.eastmoney.com 2022年07月29日 东亚前海证券 李子卓 查看PDF原文

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  湖北宜化(000422)

  事件点评

  2022年7月28日,湖北宜化发布公告,拟以其对新疆宜化享有的10亿元委托贷款债权转化为股权的方式进行增资入股。本次债转股完成后,公司对新疆宜化持股比例由19.90%变更为35.60%。

  公司持续优化资产结构,集中优势资源。近年来公司持续剥离不良资产,增资优质企业。2022年5月,公司公开挂牌转让湖北香溪化工价值1,409.81万元债权;2022年4月至6月,公司分别对新宜化工、邦普宜化环保与松滋肥业增资10.4亿、1.76亿和2亿元。新疆宜化煤炭开采能力达2000万吨/年,另有尿素产能60万吨/年、三聚氰胺投产和拟扩建产能各8万吨/年,煤炭资源丰富,成本优势明显。本次债转股有利于巩固公司的煤化工、氯碱化工产业优势,提高资产质量,集中优势资源。截至2022Q1,公司资产负债率为78.51%,同比下降14.28个pct。

  磷化工行业持续景气,公司具备磷矿资源优势。供给端,据百川盈孚数据,磷矿石在2021年的产量约为10271.8万吨,较2016年以来的最高点下降28.7%,且政策限制下未来新增产能有限。公司子公司具备30万吨磷矿产能,且目前正在办理150万吨/年采矿许可,公司磷矿资源具备战略优势,未来产能持续释放,业绩有望维持高增。需求端,磷肥与新能源双翼齐飞驱动需求增长。磷肥方面,根据百川盈孚数据,截至2022年7月28日,磷酸一铵和磷酸二铵市场均价分别为4179元/吨和4231元/吨,分别较年初上涨45.2%和22.8%。新能源方面,2021年我国新能源车销量为352.1万辆,同比增长1.6倍;2022年1-6月我国新能源车销量为260.0万辆,同比增长115.6%。综合来看,磷矿新增产能受限,双下游开花拉动需求,磷化工行业持续景气,公司资源优势明显。

  2022年半年度业绩延续高增,公司成长脚步不歇。2022年7月14日公司发布公告,预计2022H1实现归母净利润16.50-17.50亿元,同比增长127.43%-141.21%,公司传统业务持续景气,新能源业务接棒打开未来空间,2022年全年业绩可期。

  投资建议

  我们维持在之前报告中的盈利预测。基于7月28日收盘价,预期2022/2023/2024年公司EPS分别为3.08/4.16/4.53元,对应P/E分别为6.43/4.75/4.36倍。结合行业高景气和公司未来产能产量释放,看好公司发展。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示

  安全环保政策升级、原材料和电力价格上涨、电池技术变化等。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001485.56
珀莱雅详细46145.22110.0085.27
五粮液详细46223.00162.00132.75
东鹏饮料详细44319.00242.10213.88
比亚迪详细43420.00312.20375.50
山西汾酒详细42285.00204.51204.70
宁德时代详细39450.00290.00270.00
青岛啤酒详细3894.1263.1569.47
古井贡酒详细38300.00217.84167.88
泸州老窖详细38244.88110.00127.78
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.79
天味食品详细3721.9014.0113.05
今世缘详细3775.0050.0052.12
伊利股份详细3742.2130.0828.20
海天味业详细3656.5045.2041.22
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