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迈瑞医疗-研报正文

业绩符合预期,国际市场非抗疫品种增长抢眼

www.eastmoney.com 2022年08月30日 国开证券 王雯 查看PDF原文

K图

  迈瑞医疗(300760)

  公司发布2022年半年报,上半年公司实现营收、归母净利润和扣非后的归母净利润分别为153.6亿元、52.9亿元和52.5亿元,分别同比增长20%、22%和22%。其中二季度营收、归母净利润和扣非后的归母净利润分别同比增长20%、21%和22%。公司业绩维持稳定增长势头,符合我们此前预期。

  生命信息与支持业务高基数下延续稳定增长势头。上半年该产线实现营收67.72亿元,同比增长12.47%,收入占比44.1%,毛利率为65.75%,同比下降1.5%。扣除抗疫相关产品(监护仪、呼吸机、输注泵)后该产线增长超过30%。

  体外诊断业务增长强劲。上半年该产线实现营收51.43亿元,同比增长29.82%,收入占比33.49%,毛利率为61.32%,同比下降0.88%。该业务受益于海外常规试剂消耗的完全复苏和重磅产品的亮眼表现等因素推动。

  医学影像业务继续保持稳定较快增长。上半年该产线实现营收32.64亿元,同比增长22.2%,收入占比21.26%,毛利率为65.87%,同比下降0.96%。该业务主要受益于超声采购活动的回暖,以及全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列迅速上量带来的海内外高端客户群的突破。

  二季度扣除抗疫相关产品后国际市场增长抢眼。上半年公司国内和国际市场分别实现营收分别为92.77亿元和60.79亿元,分别同比增长22%和18%。其中国际市场扣除抗疫相关产品后增长超过40%,二季度单季度扣除抗疫产品后增长超过45%。

  投资建议:我们认为公司作为国内医疗器械的行业龙头,近年来公司海内外的品牌力和竞争力都大幅增长。随着产品升级和客户的持续突破,公司无论是从产品线还是市场覆盖角度均有较大的提升空间。我们维持此前盈利预测,预计公司2022-2024年实现主营业务收入分别为298亿、346亿、397亿,分别同比增长18%、16%和15%;实现归母净利润分别为97亿、115亿和133亿,分别同比增长21%、18%和16%;实现EPS分别为8.01、9.47和11元/股。以2022年8月23日收盘价计算2022年动态估值约37倍,考虑到公司的龙头地位和市场前景,继续给予公司“推荐”评级。

  风险提示:业绩增长不及预期;进口替代进度低于预期风险;集采降价风险;产品竞争加剧风险;贸易摩擦超预期对海外业务的影响;中美关系全面恶化;汇率变动对海外业务的负面影响;医疗卫生建设相关政策执行力度低于预期;海内外宏观经济下行风险;股票市场系统性风险。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001485.56
珀莱雅详细46145.22110.0085.27
五粮液详细46223.00162.00132.75
东鹏饮料详细44319.00242.10213.88
比亚迪详细43420.00312.20375.50
山西汾酒详细42285.00204.51204.70
宁德时代详细39450.00290.00270.00
青岛啤酒详细3894.1263.1569.47
古井贡酒详细38300.00217.84167.88
泸州老窖详细38244.88110.00127.78
迈瑞医疗详细38425.97220.98255.79
天味食品详细3721.9014.0113.05
今世缘详细3775.0050.0052.12
伊利股份详细3742.2130.0828.20
海天味业详细3656.5045.2041.22
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