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迈瑞医疗-研报正文

三季度业绩稳健增长,贴息贷款政策提升业绩潜能

www.eastmoney.com 2022年10月12日 信达证券 周平 查看PDF原文

K图

  迈瑞医疗(300760)

  事件:迈瑞医疗发布2022年第三季度经营数据公告,2022年第三季度公司预计实现营业收入约79亿元,同比增长约20%,预计归母净利润约28亿元,同比增长约20%。

  点评:

  受益于国内医疗新基建开展,Q3营收和净利润稳健增长。2022年单三季度公司预计实现营业收入约79亿元,同比增长约20%,预计归母净利润约28亿元,同比增长约20%,收入及净利润增速与22H1基本持平。据公司公告,2022年第三季度,虽然经历海外经济形势恶化的冲击及国内疫情反复的影响,但受益于国内医疗新基建的大力开展和全球常规业务的持续复苏,同时公司继续加强内部管理、持续提升经营效率,实现了公司营业收入和净利润的稳健增长。

  贴息贷款购置医疗设备政策提升业绩发展潜力。据公司公告,2022年9月国家卫健委推出关于使用贴息贷款购置医疗设备的相关政策,目前该政策落地迅速,各级医疗机构采购常规设备的资金得到有力支持,公司有信心达成2022年全年业绩目标。据公司测算,在全国已上报的超过2000亿元的医疗设备贷款需求中,预计和公司产品相关的贷款需求将超过200亿元。我们认为该政策有利于提升公司的业绩发展潜力。

  坚持研发创新战略,创新器械管线日益丰富。据公司9月21日交流公告,公司已有大量产品和技术符合创新医疗器械要求,例如监护仪的血液动力学参数、血球的AI阅片技术、超声的域成像和剪切波弹性成像等;且公司超声的光声成像产品和血球的AI阅片机已经通过了国家药监局的创新审查,免疫炎症辅助诊断产品通过了广东省药监局的创新审查,未来还会有更多产品进行创新申报。随着公司产品线推陈出新,公司业绩有望实现持续增长。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为304/366/440亿元,增速为20.3%/20.4%/20.2%,归母净利润分别为100/122/148亿元,增速为25.5%/21.5%/20.9%,对应PE分别为36/30/25X。

  风险因素:国内疫情反复,医疗器械与耗材集采政策超预期,贸易摩擦风险。

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