标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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高技术制造业宏观周报:国信周频高技术制造业扩散指数小幅回落 | 2025-02-21 | 国信证券 | 邵兴宇,董德志 |
宏观经济宏观周报:经济动能上升势头放缓,消费表现相对较优 | 2025-02-16 | 国信证券 | 李智能,董德志 |
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一季度收入同比环比均增长,持续丰富产品品类
纳芯微(688052)
核心观点
2022年收入同比增长94%,研发费率提高11.7pct。公司2022年营收为16.70亿元(YoY+93.76%),归母净利润为2.51亿元(YoY+12.00%),扣非归母净利润1.69亿元(YoY-22.79%),剔除股份支付费用后的归母净利润为4.47亿元(YoY+92.28%)。全年毛利率下降3.5pct至50.01%,其中4Q22毛利率为46.26%(YoY-6.0pct,QoQ-5.6pct),研发费率提高11.7pct至24.17%,管理费率提高2.9pct至9.92%,销售费率基本持平为4.19%。
一季度收入同比环比均增长,股权激励拖累短期利润。公司1Q23营收4.71亿元(YoY+38.87%,QoQ+19.47%),归母净利润157万元(YoY-98.14%,QoQ-81.71%),扣非归母净利润-2251万元(YoY-126.84%,QoQ-18.67%),剔除股份支付费用后的归母净利润为1.00亿元,同比增长15.98%。1Q23毛利率为45.31%(YoY-5.9pct,QoQ-1.0pct),期间费率同比提高29.6pct。
2022年电源管理和传感器产品翻倍以上增长,泛能源和汽车占比超过90%。从产品来看,2022年信号链产品收入10.46亿元(YoY+60.95%),占比63%,毛利率52.88%(-1.1pct);电源管理产品收入5.10亿元(YoY+196.67%),占比31%,毛利率42.93%(-9.9pct);传感器产品收入1.11亿元(YoY+202.35%),占比7%,毛利率55.44%(+9.7pct)。从下游来看,2022年泛能源收入占比69.69%(光储占比22.85%),汽车电子占比23.13%,消费电子占比7.18%。
持续丰富产品品类,可供销售产品型号1400余款。2022年公司持续丰富产品品类,目前可提供1400余款可供销售的产品型号。在磁传感器方面,推出了磁角度传感器、集成式电流传感器(规模发货)、车规线性磁传感器(试量产),磁开关、磁轮速传感器等方向研发进展顺利。信号链产品方面,推出公司首款车规嵌入式电机智能执行器,实现了公司在车规MCU芯片领域技术上的新突破。汽车电源管理产品方面,LED线性车灯驱动已持续量产中,广泛应用于汽车尾灯和汽车车内照明;车规全系列的LDO供电电源等产品已完成客户验证导入,持续量产中。
投资建议:聚焦泛能源和汽车领域,上调至“买入”评级
我们预计公司2023-2025年归母净利润2.45/3.82/5.64亿元,同比增速-2.2/+56.0/+47.6%;EPS为2.42/3.78/5.58元,对应2023年4月21日股价的PE分别为126/81/55x。公司聚焦泛能源和汽车领域,需求持续旺盛,上调至“买入”评级。
风险提示:需求不及预期,产品研发不及预期,客户导入不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |