标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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各业务条线稳健增长,高端产品研发突破
迈瑞医疗(300760)
事件
公司2022年收入303.7亿元,同比增长20.2%;归母净利润为96.1亿元,同比增长20.1%;扣非净利润为95.3亿元,同比增长21.3%。
公司2023Q1收入为83.6亿元,同比增长20.5%;归母净利润为25.7亿元,同比增长22.1%;扣非净利润为25.3亿元,同比增长22.1%。
2022年公司生命信息与支持收入134.0亿元(同比增长20.2%),体外诊断收入为102.6亿元(同比增长21.4%),医学影像收入为64.6亿元(同比增长19.1%)。
医疗专项债投放力度自2020年以来明显增加。根据公司年报援引企业预警通的统计,2019年地方政府医疗专项预算仅为330亿元,而2020年该项金额增长至约2850亿元,2022年的发行规模已超3500亿元,占当期全部专项债比重近10%。根据2023年的《政府工作报告》2023年拟安排地方政府专项债券38000亿元,高于2022年36500亿元的目标,继续鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设,激发民间投资活力,公司预计医疗领域的专项预算规模将达到3800亿元,这将为未来医疗卫生领域建设带来更大的资金保障。
2022年,公司牢牢抓住机遇,监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室,持续突破空白高端客户群。报告期内,在生命信息与支持领域,公司突破了超过300家全新高端客户,并有超过450家已有高端客户实现了更多产品的横向突破;在体外诊断领域,公司突破了接近300家全新高端客户,并有超过120家已有高端客户实现了更多产品的横向突破,其中包括近70家第三方连锁实验室,开启体外诊断业务海外高端连锁实验室成批量突破的元年;在医学影像领域公司突破了超过80家全新高端客户,除此以外,还有超过80家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。
盈利预测与投资建议。我们预计23-25年EPS分别为9.80、11.80、14.32元,归母净利润增速为23.6%、20.5%、21.3%,参考可比公司估值,考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位,我们给予公司2023年38倍PE,对应目标价372.26元/股,维持“优于大市”评级。
风险提示:疫情影响海内外客户需求,业绩不及预期等。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |