标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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上半年业绩保持稳定,海外&新兴业务拓展可期
苏交科(300284)
上半年业绩保持稳定,看好新兴业务放量
公司发布 23 年半年报, 23H1 实现营业收入 20.06 亿元,同比+1.28%,实现归母净利润 1.71 亿元,同比+3.28%,整体经营情况保持稳定。单季度来看, 23Q1/Q2 单季度分别实现营收 8.79/11.27 亿元,同比分别+0.75/1.7%,实现归母净利润 0.5/1.21 亿元,同比分别+14.34%/-0.72%。 23H1 业务承接量基本保持稳定,其中西北、西南、华北、华东区域,北京、广东中心增长显著。我们认为公司持续聚焦咨询主业,并在环境、双碳、智能交通、储能等新兴领域持续发力,盈利能力有望持续改善。
聚焦工程咨询主业, 海外业务拓展值得期待
分业务看, 23H1 公司工程咨询/工程承包营收分别为 19.0/0.93 亿元,同比分 别 +2.34%/-24.74% , 毛 利 率 分 别 为 32.27%/-3.57% , 同 比 分 别+0.13/-7.88pct,从业务占比角度,工程咨询/工程承包业务占比分别为94.59%/4.62%,同比分别+0.98/-1.59pct,上半年高毛利的工程咨询业务占比进一步提升,同时盈利能力有小幅改善。 此外, 22 年海外西班牙子公司EPTISA 业务承接额同比大幅增长,我们预计或将对公司 23 年收入形成有力支撑。
盈利能力小幅提升,现金流仍有改善空间
23H1 公司整体毛利率 30.1%,同比-0.07pct,其中 23Q2 单季度毛利率34.39%,同比-0.26pct。 23H1 期间费用率 19.06%,同比+1.53pct,销售/管理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 2.37%/11.38%/5.2%/0.11% , 同 比 分 别+0.11/-0.05/+1.26/+0.21pct, 23H1 公司资产及信用减值损失 0.79 亿元,同比多损失 0.11 亿元, 此外 23H1 公司投资净收益 0.39 亿元,同比增加 0.4亿元, 综合影响下 23H1 公司净利率为 8.34%,同比+0.01pct。 现金流角度,23H1 公司 CFO 净额为-6.94 亿元,同比多流出 0.91 亿元, 收现比/付现比分别为 87.14%/46.72%,同比分别变动-9.6/-13.19pct。
布局数字技术+双碳产业,静待新业务放量,维持“买入”评级
23 年 3 月公司携手中望软件、胡彦卿合作成立子公司,发挥产业链联动积极效应,共同开展交通、市政工程设计领域的数字技术服务业务。同时,公司积极布局双碳产业,“绿色交通云”平台收获阶段性成果;并投资绿配网络,以“新能源运力数字化+光储充能源数字化”两翼协同发展战略为引领,致力于打造新能源城配物流的绿电专网,新业务领域的布局有望持续发力。看好公司长期发展,我们维持此前预测,预计 23-25 年公司归母净利润分别为 6.9/8.0/9.2 亿,参考可比公司估值,给予 23 年 15 倍 PE,目标价 8.2 元,维持“买入”评级。
风险提示: 新业务开拓不及预期,主业整合不及预期,订单拓展不及预期
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |