标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
海通总量前瞻25年“两会”系列1:积极财政:多少总量?哪些方向? | 2025-02-27 | 海通国际 | Yugen Xun,Amber Zhou |
2024年12月物价数据点评:核心CPI弱改善,政策仍需发力 | 2025-01-09 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
12月物价数据前瞻:PPI同比降幅或收窄 | 2025-01-07 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
海外经济政策跟踪:美元指数继续走高 | 2025-01-06 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
国内高频指标跟踪(2025年第1期):房地产:销售偏稳,投资偏弱 | 2025-01-06 | 海通国际 | Zhonghua Liang,Amber Zhou |
公司季报点评:23年扣非净利润同比+117.37%,24Q1扣非净利润同比+34.47%
三角轮胎(601163)
投资要点:
23年归母净利润同比+117.37%,24Q1扣非净利润同比+34.47%。2023年公司实现营收104.22亿元,同比+13.03%;实现归母净利润13.96亿元,同比+89.29%;实现扣非净利润11.78亿元,同比+117.37%。2023Q4,公司实现营收25.52亿元,同比+5.65%;实现归母净利润3.39亿元,同比+26.70%;实现扣非净利润2.87亿元,同比+31.96%。2024Q1,公司实现营收23.85亿元,同比-2.93%;实现归母净利润2.94亿元,同比+26.92%;实现扣非净利润2.42亿元,同比+34.47%。2023年公司合计拟派发现金红利5.36亿元(含税),现金红利总额占2023年归母净利润的38.39%。
23年业绩实现大幅增长,主要受益于以下几方面因素:1、2023年以来国内经济活动、交通与物流等恢复正常化、汽车产销增长及外贸需求持续旺盛,公司轮胎产品销量增长明显。2、在市场需求恢复、增长,以及公司品牌的有力支撑下,产品价格保持稳定。3、轮胎主要原材料市场价格震荡下行,同比回落,成本压力缓解。4、轮胎产品盈利能力增强,商用车胎、乘用车胎盈利上升,工程子午胎、巨胎等高附加值产品保持较高盈利水平,利润贡献突出。
公司实现新技术、新材料、新工艺的创新。2023年,公司通过新设计、新材料及新工艺的研发创新与应用,有力提升了产品性能、提升了开发效率,降低了能耗。乘用车胎轮廓预测上,实现高精度预测,摆脱了对于经验的依赖;商用车胎、乘用车胎设计开发中大幅提高ST和UT等高强度钢丝、钢丝帘线的应用比例及范围,产品性能显著提高,产品重量和能耗有效降低;采用新的硫化工艺,降低商用车胎、子午工程胎的能耗水平;扩大新型材料在工程胎上的应用,轮胎平均使用寿命提升10%以上;形成静音棉轮胎成套开发技术并具备批量生产条件。
公司推动品牌建设。2023年公司继续投放高铁广告,杭州亚运专列开行,杭州东站、杭州南站、杭州站等六地高铁站站内广告进一步延伸了三角轮胎的品牌传播;助力德国Triangle Schwerin帆船队扬帆20er Jollenkreuzer级帆船赛;冠名“三角轮胎杯”2023年中国·威海超级铁人三项系列赛,持续提升“三角”品牌影响力;在国内外深入拓展“威力斯通”“百路达”“DIAMONDBACK”“SAPPHIRE”等副品牌的区域市场和终端渠道;参加第133、134届中国进出口商品交易会、美国、意大利、德国、中东、拉丁美洲等国家或地区以及Latakko会议、国际橡胶会议等国际国内展会,在欧洲匈牙利等地举办新产品推介活动,产品获得广泛关注和客户的青睐。
盈利预测。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.74、16.22、19.82亿元(24-25年原预测为12.98、14.28亿元)。参考同行业可比公司估值,我们认为合理估值为2024年12倍PE,对应目标价22.08元(原目标价18.38元基于2023年12.5x市盈率,+20%),维持“优于大市”评级。
风险提示。贸易摩擦;国际贸易和技术壁垒升级;原材料价格大幅波动。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
海通总量前瞻25年“两会”系列1:积极财政:多少总量?哪些方向? | 2025-02-27 | 海通国际 | Yugen Xun,Amber Zhou |
策略周报:产业政策将进一步聚焦科创 | 2025-02-24 | 海通国际 | Xinkun Wu,Amber Zhou |
策略专题报告:中国科技“七姐妹”正待“出阁” | 2025-02-24 | 海通国际 | Xinkun Wu,Amber Zhou |
日本策略:海上观日 | 2025-02-24 | 海通国际 | 季屏子 |
首次覆盖:国内有机固废处理领先企业,布局HMOs发展第二成长曲线 | 2025-02-24 | 海通国际 | 孙小涵 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |