标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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宏观周报:复工节奏出现分化—高频数据下的线索 | 2025-02-24 | 开源证券 | 何宁,郭晓彬 |
宏观经济点评:复工偏弱的真相:400城迁徙数据之启示 | 2025-02-21 | 开源证券 | 何宁,陈策 |
宏观经济点评:科技东风起,民企启新程 | 2025-02-18 | 开源证券 | 何宁 |
宏观周报:特朗普关税政策再起新变化 | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
宏观经济点评:企业贷款有力支撑信贷“开门红” | 2025-02-16 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
公司信息更新报告:高耗+设备整体解决方案落地与数智化发展可期
迈瑞医疗(300760)
微外学术活动如火如荼,耗材+设备解决方案发展可期,维持“买入”评级据迈瑞微创外科公众号,公司正积极执行高耗+设备战略,大范围开展能量器械(能量平台设备+超声刀耗材)学术活动,外科耗材作为高值耗材重要组成赛道,市场足够大,且国产替代仍存较大空间,而具有国际竞争力的厂家较少,公司围绕优势明显的硬镜设备产品(国内市占率第三),通过自研或并购等方式快速拓展相关微外耗材领域,2023全年实现超过30%的增长,有望成为国内稀有的能挤压外资巨头市场空间的玩家之一。考虑公司持续受益于医疗新基建,不断通过创新产品突破海内外高端医院,虽国内医疗合规化仍在进行中,但各板块高端化不断推进,“三瑞”生态和数智化整体解决方案持续落地,我们维持2024-2025年并新增2026年的盈利预测,预计归母净利润分别为139.1/167.3/199.9亿元,EPS分别为11.5/13.8/16.5元,当前股价对应PE分别为25.8/21.5/18.0倍,维持“买入”评级。
2023全年业绩符合预期,三大业务线表现较稳健
公司2023年实现营收349.3亿元(yoy+15.0%),归母净利润115.8亿元(yoy+20.6%),扣非净利润114.3亿元(yoy+20.0%),主营业务毛利率66.2%(+2.01pct)。分产品,生命信息与支持收入152.5亿元(yoy+13.8%),毛利率66.8%(+0.45pct);体外诊断收入124.2亿(yoy+21.1%),毛利率64.3%(+3.95pct);医学影像收入70.3亿元(yoy+8.8%),毛利率69.1%(+2.70pct)。分地区,国内收入213.8亿(yoy+14.54%),海外收入135.5亿(yoy+15.83%),其中海外体外诊断业务连续两年复合增速超30%;分费用,销售费用率16.3%(+0.52pct),管理费用率4.36%(+0.01pct),研发费用率9.83%(+0.21pct),整体费用率稳定可控。
2024Q1高基数下实现稳健增长,2024年全年增长目标可期
2024Q1营收93.7亿元(+12.06%),其中国际市场整体增长近30%,发展中国家增长超30%,实现归母净利润31.6亿元(yoy+22.90%),扣非净利润30.4亿元(yoy+20.08%)。虽然2023H1国内紧急采购垫高公司基数,但2023H2受行业整顿影响基数显著降低,公司有望通过高端客户群突破和市场份额提升、数智化战略实施及医疗新基建和设备更新落地完成全年增长目标。
公司已完成“设备+IT+AI”系统搭建,将继续向数智化生态方案商转型升级
通过“三瑞”生态与设备融合创新,结合大数据、人工智能为医疗机构提供数智化整体解决方案,真正做到用技术的手段解决临床痛点,国内外发展可期。
风险提示:产品推广不及预期、政策变化风险、设备集采影响毛利率。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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开源晨会 | 2025-02-27 | 开源证券 | 吴梦迪 |
银行行业深度报告:关注M0回流情况及央行投放工具切换的影响 | 2025-02-27 | 开源证券 | 刘呈祥,朱晓云 |
公司信息更新报告:2024年利润超预告上限,公司成长逻辑持续兑现 | 2025-02-26 | 开源证券 | 余汝意,司乐致 |
公司首次覆盖报告:聚焦肿瘤领域,出海+创新驱动新增长 | 2025-02-26 | 开源证券 | 余汝意,刘艺 |
公司信息更新报告:Q4业绩高增长,AI+金融打开成长空间 | 2025-02-26 | 开源证券 | 陈宝健 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1482.00 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 85.16 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.03 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.65 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 376.83 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 205.13 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.25 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.68 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 168.39 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 126.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.11 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.06 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.38 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 51.50 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.82 |